據(jù)說，某人身險公司分管業(yè)務(wù)的職業(yè)經(jīng)理人合同到期后，因為業(yè)績達(dá)標(biāo)，如約拿到一筆高額激勵后，轉(zhuǎn)身另謀高就。本來是雙方“和平分手”的事情，但老板對業(yè)務(wù)了解越深入，越發(fā)高興不起來，在公司的高管會議上，甚至感嘆到：“我被XXX騙了。”

【資料圖】

類似的故事不只一個版本，但內(nèi)核都一致：險企保費(fèi)數(shù)據(jù)快速增長，老板高興不已，大手筆獎勵職業(yè)經(jīng)理人團(tuán)隊，等原來的職業(yè)經(jīng)理人離任，業(yè)績卻再也難以持續(xù)，細(xì)問之下，被告知，此前的高增長，實際都是“費(fèi)用堆出來的”，高費(fèi)用短期內(nèi)推高了業(yè)績，但也透支了險企的未來……老板們此時才恍然大悟，深深感覺自己“上當(dāng)受騙”了。

保險，尤其是人身保險，是一個有著較高專業(yè)門檻的行業(yè)，按照一般行業(yè)去理解，很容易陷入經(jīng)營誤區(qū)，對于很多缺乏長期保險從業(yè)經(jīng)驗，缺乏保險精算常識的股東、老板而言，理解起來難度確實較大。老板們對于保險業(yè)過于簡單的理解，催生盲目的經(jīng)營目標(biāo)，又反過來成為影響職業(yè)經(jīng)理人經(jīng)營管理理念的最主要原因。

但現(xiàn)在或許理解起來會更容易一些了，因為償二代二期落地后，不少險企償付能力更加吃緊，需要股東更多的資本投入，但大環(huán)境不景氣之下，股東們也沒有多少子彈了，手頭吃緊的焦慮，遠(yuǎn)比保費(fèi)高增長帶來的虛幻快感更加真切，更能催人覺醒。

01

激進(jìn)產(chǎn)品設(shè)計透支險企未來

更大的業(yè)務(wù)規(guī)模，幾乎是很多行業(yè)發(fā)展初期，大多數(shù)企業(yè)都會努力追求的目標(biāo)，按照新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)的理解，企業(yè)是追求利益最大化的生產(chǎn)者，不斷擴(kuò)大生產(chǎn)、追加投入，從而實現(xiàn)利潤最大化理所應(yīng)當(dāng)。

不少業(yè)內(nèi)人士反饋，過去，股東們衡量保險公司職業(yè)經(jīng)理人業(yè)績，很重要的一個指標(biāo)就是市場規(guī)模，尤其是市場排名，排名上升，股東們喜笑顏開，排名下降，股東們面色沉郁。簡單粗暴的經(jīng)營目標(biāo)，助推了行業(yè)簡單粗暴的經(jīng)營風(fēng)氣，不顧一切追求市場規(guī)模，成為很多險企的努力目標(biāo)。

但作為一個需要單獨制定會計準(zhǔn)則的行業(yè)，對于保險公司經(jīng)營的理解注定不像其他行業(yè)那樣簡單。

為推動保費(fèi)規(guī)模快速增長，市場排名快速攀升，激進(jìn)的產(chǎn)品設(shè)計，成為不少險企的“法寶”。

11月18日，中國銀保監(jiān)會人身險部發(fā)布的《關(guān)于近期人身保險產(chǎn)品問題的通報》揭露了近期人身保險產(chǎn)品監(jiān)管中發(fā)現(xiàn)的典型問題，其中最受關(guān)注之處，就是部分產(chǎn)品設(shè)計過于激進(jìn)。

《通報》要求，各公司應(yīng)當(dāng)自收到本通報之日起，立即開展增額終身壽險產(chǎn)品專項風(fēng)險排查工作。排查重點包括但不限于：增額比例超過產(chǎn)品定價利率、利潤測試的投資收益假設(shè)超過公司近5年平均投資收益率水平、產(chǎn)品定價的附加費(fèi)用率假設(shè)明顯低于實際銷售費(fèi)用等。

這些激進(jìn)的產(chǎn)品設(shè)計是如何透支險企未來發(fā)展的？精算相關(guān)人士為我們揭開迷霧：

按照有關(guān)監(jiān)管規(guī)定，利潤測試中的投資收益假設(shè)不得超過公司近5年平均投資收益率水平。一些險企在產(chǎn)品設(shè)計中，提高投資收益假設(shè)，實際是夸大了險企的投資能力，目的是讓低保費(fèi)、高費(fèi)用的產(chǎn)品能夠通過產(chǎn)品備案對于利潤測試的要求，實質(zhì)是希望以利差益彌補(bǔ)死（病）差損、費(fèi)差損。但這同時也意味著，險企實際投資收益率一旦達(dá)不到假設(shè)水平，該產(chǎn)品就將大概率出現(xiàn)虧損。

此外，產(chǎn)品設(shè)計中，附加費(fèi)用率假設(shè)明顯低于實際銷售費(fèi)用，意味著險企實際銷售費(fèi)用較高，為了符合監(jiān)管有關(guān)附加費(fèi)用率上限的規(guī)定，險企不得不延長費(fèi)用分?jǐn)偰晗蓿砻嫔袭a(chǎn)品賣出去了，附加費(fèi)用率上限也符合監(jiān)管要求，但成本的支出實際還沒有停止，甚至在后續(xù)數(shù)年，險企依然要為前期的激進(jìn)銷售行為買單，增加了產(chǎn)品虧損的可能性。

激進(jìn)的產(chǎn)品設(shè)計一方面是為了降低費(fèi)率，讓產(chǎn)品在同類比價中，更具優(yōu)勢，另一方面是為了提高費(fèi)用水平，利用更優(yōu)渥的條件激發(fā)渠道的銷售積極性，從公司自主經(jīng)營的角度出發(fā)，讓利消費(fèi)者，甚至有選擇的讓部分產(chǎn)品適度虧損，都無可厚非，但真正負(fù)責(zé)任的企業(yè)一定會兼顧自身長期穩(wěn)健發(fā)展，因為長期、大量虧損一定會危及企業(yè)生存，也會間接導(dǎo)致“讓利消費(fèi)者”成為一句空談。

只是現(xiàn)實生活中，人們常常為喜人的高增長所蒙蔽。激進(jìn)的產(chǎn)品設(shè)計推高了產(chǎn)品的市場競爭力，費(fèi)率低廉消費(fèi)者喜歡，手續(xù)費(fèi)用高企渠道喜歡，保費(fèi)大干快上，老板們喜笑顏開，但后續(xù)卻逐漸發(fā)現(xiàn)這快速增長背后是要付出真金白銀的代價的，尤其是趕上經(jīng)濟(jì)下行、行業(yè)大轉(zhuǎn)型的時期，高舉高打難以為繼，老板們很快就笑不出來了。

02

償二代二期加速保險業(yè)覺醒

如果說宏觀經(jīng)濟(jì)不景氣、行業(yè)大轉(zhuǎn)型，保費(fèi)高增長的神話難以持續(xù)，是老板們幡然醒悟的開始，那么2022年一季度，償二代二期工程的正式落地，才算是加速揭開了“規(guī)模至上”理念下險企粗放經(jīng)營模式的最后一塊遮羞布。

因為償二代二期工程正式落地后，很多險企的償付能力充足率都出現(xiàn)顯著下滑。根據(jù)慧保天下的統(tǒng)計，截至2022年5月5日，彼時155家披露了2022年一季償付能力報告的產(chǎn)險壽險公司中，127家保險公司償付能力充足率均出現(xiàn)了下滑，占比超過8成。

具體而言：

73家人身險公司中，相較2021年四季度末，共有68家險企核心償付能力充足率出現(xiàn)了下滑，占比超過93%。同時，46家險企綜合償付能力充足率出現(xiàn)下滑，占比63%。

82家財產(chǎn)險公司中，相較2021年四季度末，共有58家險企核心償付能力充足率出現(xiàn)了下滑，占比近70%；56家綜合償付能力充足率出現(xiàn)下滑，占比約67%。

為防止某些險企在償二代二期工程落地后立刻陷入償付能力嚴(yán)重不足的窘境中，監(jiān)管部門給予影響較大的險企最長不超過3年的過渡期政策，以實現(xiàn)新舊規(guī)則平穩(wěn)過渡。而觀察2022年三季度末的償付能力報告披露情況，仍有16家險企未公布償付能力報告，其中壽險公司13家，財險公司3家。

未披露2022年三季度償付能力報告的16家險企

根據(jù)現(xiàn)行監(jiān)管規(guī)則，償付能力充足率與業(yè)務(wù)發(fā)展緊密掛鉤，償付能力不足，則很多業(yè)務(wù)開展都將受限。為規(guī)避這種情況的發(fā)生，不少險企都急于補(bǔ)充資本，提升償付能力充足率。

反之，償付能力受限也倒逼一些險企不得不有選擇的放棄一些激進(jìn)的產(chǎn)品設(shè)計，更加關(guān)心新業(yè)務(wù)價值。因為這些激進(jìn)的產(chǎn)品設(shè)計往往意味著更快的資本消耗，在股東資質(zhì)、資金來源、關(guān)聯(lián)交易等開始受到更嚴(yán)密監(jiān)管的情況下，險企管理層不得不審慎考慮每一筆保費(fèi)收入對于償付能力充足率的影響。

償二代二期工程對于險企經(jīng)營的影響還不僅僅體現(xiàn)在負(fù)債端。事實上，償二代二期工程還將對險企資產(chǎn)端產(chǎn)生潛移默化的影響。例如，償二代二期不再允許以公允價值計量的投資性房地產(chǎn)的公允價值增值計入實際資本，這意味著，持有較多該類資產(chǎn)的險企的實際資本和償付能力充足率將會有所降低，某種程度上也會倒逼險企更審慎的思考資產(chǎn)端的抉擇。

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