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（原標(biāo)題：什么是底倉(cāng)型基金？適合誰(shuí)？怎么選？）

所謂底色，是決定一幅畫(huà)整體色調(diào)的顏色；所謂底梁，是支撐建筑主體框架的構(gòu)件；所謂底線，是為人處世堅(jiān)守的臨界標(biāo)準(zhǔn)。同含一個(gè)“底”字，什么是底倉(cāng)型基金？

在震蕩調(diào)整的市場(chǎng)中，投資體感普遍欠佳，但依然有不少投資者會(huì)耐心堅(jiān)守，那些經(jīng)過(guò)深思熟慮優(yōu)先納入組合中、即便浮虧也不愿賣(mài)出的基金，就是廣義上的“底倉(cāng)型”基金。

底倉(cāng)型基金有哪些辨識(shí)度？底倉(cāng)型基金適合哪些投資者？

本期《新基民入市百問(wèn)百答》引用嘉實(shí)基金HARVEST FUND的分享，如何選擇底倉(cāng)型基金？

底倉(cāng)型基金有哪些特征？適合誰(shuí)？

“底倉(cāng)型”的“倉(cāng)”是指?jìng)}位。倉(cāng)位是指投資人實(shí)際投資和可投資資金的比例，計(jì)算公式為：實(shí)際投資資金 ÷ 可投資資金=倉(cāng)位 。

在基金投資中，留底倉(cāng)、加倉(cāng)、補(bǔ)倉(cāng)、滿倉(cāng)是投資者根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力、資金分配、市場(chǎng)走勢(shì)采用的不同操作。其中底倉(cāng)就是投資者優(yōu)先選擇配置的基金，即便在比較極端的下跌行情中投資者也愿意和能夠承受風(fēng)險(xiǎn)的最高倉(cāng)位配置。

無(wú)論是一次性投資還是長(zhǎng)期定投，底倉(cāng)配置得好，有著進(jìn)可攻、退可守的作用。如果未來(lái)市場(chǎng)向上，投資者能夠避免踏空風(fēng)險(xiǎn)，享受低位布局帶來(lái)的反彈收益，后續(xù)可根據(jù)自己的資金情況、市場(chǎng)走勢(shì)進(jìn)行補(bǔ)倉(cāng)、加倉(cāng)。如果未來(lái)市場(chǎng)下跌，手頭還有足夠的資金逢低買(mǎi)入、積攢更便宜的籌碼，降低整體持倉(cāng)成本。

正因?yàn)榈讉}(cāng)配置的重要性，衍生出了底倉(cāng)投資策略的概念，即強(qiáng)調(diào)投資時(shí)要將資金分為兩部分，一部分選擇具有長(zhǎng)期增長(zhǎng)性和穩(wěn)定性的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)作為底倉(cāng)，長(zhǎng)期持有；一部分配置在收益較高、風(fēng)險(xiǎn)波動(dòng)較大的資產(chǎn)上，用較小的倉(cāng)位對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行靈活把握，力爭(zhēng)提高整體投資收益。

底倉(cāng)型基金沒(méi)有官方或者明確的劃分，但大多具備以下特征：

1.投資風(fēng)格較平衡：底倉(cāng)型的基金不會(huì)豪賭押注單一行業(yè)或者賽道，會(huì)平衡長(zhǎng)期持有和短期操作，用適當(dāng)均衡的配置去分散和降低投資風(fēng)險(xiǎn)。

2.投資策略多元化：底倉(cāng)型基金可同時(shí)采用多種投資策略，如價(jià)值投資、成長(zhǎng)投資、指數(shù)投資、擇時(shí)投資等，以便更好地適應(yīng)市場(chǎng)變化。

3.投資重心偏長(zhǎng)期：底倉(cāng)型的基金在資金分配上更傾向于長(zhǎng)期持有，將基金的重心放在長(zhǎng)期的價(jià)值投資和穩(wěn)健性上，更加注重產(chǎn)品的長(zhǎng)期回報(bào)表現(xiàn)。

4.短期操作能力也不差：底倉(cāng)型基金雖然注重長(zhǎng)期，但也不是買(mǎi)定離手、完全躺平，基金經(jīng)理能夠針對(duì)市場(chǎng)短周期的情況給予適時(shí)操作。

小結(jié)一下，底倉(cāng)型的基金通常具有追求長(zhǎng)期和均衡的投資風(fēng)格、豐富多元的投資策略，以及適應(yīng)行情變化的操作能力。那，底倉(cāng)型基金適合哪些投資者？

不同的風(fēng)險(xiǎn)收益特征對(duì)應(yīng)著不同的投資需求和投資群體。底倉(cāng)型產(chǎn)品適合以下幾類投資者：

1.追求長(zhǎng)期投資收益的投資者：底倉(cāng)型產(chǎn)品注重長(zhǎng)期價(jià)值投資，以在較長(zhǎng)投資周期內(nèi)獲得穩(wěn)定的收益為目標(biāo)，可助力親子教育、養(yǎng)老儲(chǔ)備等中長(zhǎng)期投資目標(biāo)，有這類需求的投資者可以選擇底倉(cāng)型基金。

2.底倉(cāng)型產(chǎn)品投資風(fēng)格較為平衡，投資策略較為多元，基金經(jīng)理能夠針對(duì)市場(chǎng)短周期的情況予以適當(dāng)操作，因此風(fēng)險(xiǎn)控制相對(duì)較強(qiáng)，適合風(fēng)險(xiǎn)偏好相對(duì)較低的投資者，底倉(cāng)型基金往往會(huì)被機(jī)構(gòu)投資者納入基金組合的基礎(chǔ)性配置。

兩個(gè)維度 教你選擇底倉(cāng)型基金

很少有基金會(huì)把“底倉(cāng)型”三個(gè)字寫(xiě)進(jìn)產(chǎn)品合同，但我們可以從兩個(gè)維度進(jìn)行辨別，一個(gè)是基金產(chǎn)品自身的特點(diǎn)出發(fā)，一個(gè)是負(fù)責(zé)基金產(chǎn)品運(yùn)營(yíng)管理的人出發(fā)。

從基金產(chǎn)品的維度來(lái)說(shuō)，底倉(cāng)型產(chǎn)品會(huì)將大部分資金長(zhǎng)期配置在優(yōu)質(zhì)且持續(xù)增長(zhǎng)的資產(chǎn)上，小部分資金用于短期交易以獲取短期波動(dòng)帶來(lái)的收益。因此，以下類型的基金能夠被歸納到底倉(cāng)型產(chǎn)品中：

1.底倉(cāng)型股票配置為主的基金：這類基金本質(zhì)屬于偏股型基金，但是股票配置的倉(cāng)位更多放在高成長(zhǎng)、深價(jià)值的底倉(cāng)型個(gè)股，且長(zhǎng)期持有，小倉(cāng)位捕捉短期趨勢(shì)和機(jī)會(huì)。一般這類基金名字中可能會(huì)帶“穩(wěn)健增強(qiáng)”、“精選”、“優(yōu)勢(shì)精選”之類的詞。

2.偏債型基金，如固收+：較大比例配置高品質(zhì)的債券獲取一定的收益安全墊，精選個(gè)股力爭(zhēng)增厚組合收益。

3.FOF基金：一個(gè)優(yōu)秀的FOF基金經(jīng)理，肯定是底倉(cāng)型基金的“挖掘機(jī)”，同時(shí)FOF基金也憑借分散風(fēng)險(xiǎn)、策略多元成為底倉(cāng)型基金的重要選擇。至于各種養(yǎng)老目標(biāo)基金，為了滿足投資者退休資產(chǎn)配置和養(yǎng)老金積累的需求，采用底倉(cāng)策略的特征很是鮮明。

4.定增基金：該類基金會(huì)在通過(guò)定向增發(fā)等方式增加自己的股票持倉(cāng)時(shí)，保持一定比例的基礎(chǔ)投資，嚴(yán)格控制投資比例，通過(guò)長(zhǎng)期持有優(yōu)質(zhì)的基礎(chǔ)資產(chǎn)來(lái)實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期收益目標(biāo)。

從基金經(jīng)理的維度來(lái)說(shuō)，底倉(cāng)型基金經(jīng)理需要具備以下幾個(gè)特點(diǎn)：

● 具備長(zhǎng)期思維：底倉(cāng)型基金經(jīng)理需要有長(zhǎng)期的眼光，能夠識(shí)別區(qū)分出有長(zhǎng)期增長(zhǎng)前景的行業(yè)，以及行業(yè)內(nèi)具有持續(xù)增長(zhǎng)能力的優(yōu)質(zhì)公司，從優(yōu)秀企業(yè)持續(xù)成長(zhǎng)創(chuàng)造的價(jià)值中去賺錢(qián)。

嘉實(shí)基金優(yōu)勢(shì)成長(zhǎng)基金經(jīng)理孟夏曾說(shuō)，我的目標(biāo)就是成為一個(gè)底倉(cāng)型成長(zhǎng)投資的選手，聚焦頂級(jí)企業(yè)，發(fā)掘長(zhǎng)期成長(zhǎng)。“就成長(zhǎng)投資而言，行業(yè)內(nèi)涵一直在變化，20年前的地產(chǎn)基建、10年前的萬(wàn)眾創(chuàng)新、3年前的新半軍，未來(lái)可能是AI、人工智能，我會(huì)一直尋找未來(lái)的成長(zhǎng)方向”。

● 精通多種投資策略：底倉(cāng)型基金經(jīng)理需熟練掌握多種投資策略，包括價(jià)值投資、成長(zhǎng)投資、擇時(shí)投資等，能夠根據(jù)不同的市場(chǎng)情況和行情進(jìn)行適當(dāng)?shù)慕M合，以實(shí)現(xiàn)良好的收益。

● 重視風(fēng)險(xiǎn)管理：底倉(cāng)型基金經(jīng)理應(yīng)重視風(fēng)險(xiǎn)控制，在主導(dǎo)產(chǎn)品的整體投資過(guò)程中，能夠嚴(yán)格控制產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)水平，并在風(fēng)險(xiǎn)控制系數(shù)范圍內(nèi)進(jìn)行靈活的操作和倉(cāng)位調(diào)整。

整體來(lái)說(shuō)，底倉(cāng)型基金經(jīng)理需要具備深厚的行業(yè)知識(shí)儲(chǔ)備、多年的實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)，以及優(yōu)秀的市場(chǎng)洞察力、風(fēng)險(xiǎn)控制能力以及專業(yè)的投資技能。

本文源自：金融界