險(xiǎn)企投資管理能力近日向公眾揭開了“面紗”。

中國保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)網(wǎng)站發(fā)布的保險(xiǎn)公司投資管理能力建設(shè)情況通報(bào)(以下簡稱“通報(bào)”)顯示，截至2021年一季度末，共有110家保險(xiǎn)公司具備不同類型的投資管理能力合計(jì)249項(xiàng)，94家保險(xiǎn)公司暫未具備任何投資管理能力。

衍生品投管能力偏冷門

依據(jù)銀保監(jiān)會(huì)在2020年10月出臺(tái)的《關(guān)于優(yōu)化保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資管理能力監(jiān)管有關(guān)事項(xiàng)的通知》(以下簡稱“45號(hào)文件”)，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資管理能力包括七類，分別是信用風(fēng)險(xiǎn)管理能力、股票投資管理能力、股權(quán)投資管理能力、不動(dòng)產(chǎn)投資管理能力、衍生品運(yùn)用管理能力、債權(quán)投資計(jì)劃產(chǎn)品管理能力和股權(quán)投資計(jì)劃產(chǎn)品管理能力。其中，前5項(xiàng)適用于保險(xiǎn)集團(tuán)(控股)公司和保險(xiǎn)公司，信用風(fēng)險(xiǎn)管理能力、股票投資管理能力以及最后3項(xiàng)則適用于保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)。

從此次發(fā)布的通報(bào)內(nèi)容來看，在110家具備不同類型投資管理能力的保險(xiǎn)公司中，僅有1家險(xiǎn)企具有全部5種類型的投資管理能力，15家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)具備4項(xiàng)投資管理能力。

整體來看，股權(quán)投資管理能力成為110家險(xiǎn)企中最為常見的配置，共有85家機(jī)構(gòu)具備此項(xiàng)能力，緊隨其后的是信用風(fēng)險(xiǎn)管理能力，有75家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)擁有此方面管理能力。此外，52家機(jī)構(gòu)具有不動(dòng)產(chǎn)投資管理能力，33家險(xiǎn)企具備股票投資管理能力。

值得注意的是，衍生品運(yùn)用成為險(xiǎn)企中較為稀缺的能力，只有平安養(yǎng)老、長江養(yǎng)老、人民養(yǎng)老、國壽養(yǎng)老4家養(yǎng)老險(xiǎn)公司榜上有名。首都經(jīng)貿(mào)大學(xué)保險(xiǎn)系副主任李文中在接受《金融時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)表示，這可能緣于保險(xiǎn)公司投資衍生品的需求并不強(qiáng)烈。“首先，大型保險(xiǎn)(集團(tuán))公司往往有保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司，保險(xiǎn)資金運(yùn)用主要由資產(chǎn)管理公司負(fù)責(zé)，保險(xiǎn)公司并不主要負(fù)責(zé)相關(guān)工作。其他中小型保險(xiǎn)公司也可以委托保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司進(jìn)行保險(xiǎn)資金運(yùn)用。其次，監(jiān)管要求保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資金融衍生品只能對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，不能用于投機(jī)。保險(xiǎn)公司可以用股指期貨來對(duì)沖股票投資風(fēng)險(xiǎn)，但是保險(xiǎn)資金投資股票的比例并不是特別高，而且偏好股息高、估值低的標(biāo)的，用股指期貨對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的需求并不強(qiáng)烈。”李文中說。

具體來看，在6家保險(xiǎn)集團(tuán)中，中華保險(xiǎn)擁有信用風(fēng)險(xiǎn)、股票投資、股權(quán)投資和不動(dòng)產(chǎn)投資4個(gè)方面具備相應(yīng)能力，泰康保險(xiǎn)、陽光保險(xiǎn)、中國平安則均具備股權(quán)投資和不動(dòng)產(chǎn)投資兩項(xiàng)投資管理能力，中國人保和中國太平都只擁有信用風(fēng)險(xiǎn)管理能力。

在27家具備投資管理能力的財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司中，亞太財(cái)險(xiǎn)和永安財(cái)險(xiǎn)均在信用風(fēng)險(xiǎn)、股票投資、股權(quán)投資和不動(dòng)產(chǎn)投資4個(gè)方面具備相應(yīng)能力，國任財(cái)險(xiǎn)和紫金財(cái)險(xiǎn)則都具備前3項(xiàng)投資管理能力，其余財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司中，有12家險(xiǎn)企擁有兩種不同類型投資管理能力，11家機(jī)構(gòu)僅具備一項(xiàng)投資管理能力。

75家人身險(xiǎn)公司中，平安養(yǎng)老擁有全部5項(xiàng)投資管理能力，也是此次通報(bào)中110家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)中的“獨(dú)苗”。另外，財(cái)信吉祥人壽、復(fù)星保德信人壽等12家機(jī)構(gòu)擁有4項(xiàng)不同類型投資管理能力，北大方正人壽、東吳人壽等22家險(xiǎn)企具備兩項(xiàng)投資管理能力。此次披露的兩家再保險(xiǎn)公司前海再保險(xiǎn)和中再壽險(xiǎn)分別具有兩項(xiàng)投資管理能力。

險(xiǎn)企需加快提升投管能力

投資關(guān)乎一家保險(xiǎn)公司的生存與發(fā)展，而投資管理能力正是保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)開展債券、股票、股權(quán)等投資管理業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)所在。從大資管的角度來看，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的投資范圍和投資類型最為全面。

銀保監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至今年4月末，保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額約22.6萬億元，其中債券投資余額約8.4萬億元，占比超過三成;股票和證券投資基金作為貢獻(xiàn)超額收益的主要因素，投資余額約2.9萬億元，占比近年逐漸提升。

普華永道中國金融業(yè)管理咨詢合伙人周瑾認(rèn)為，不同的投資模式對(duì)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)能力的要求有所不同。針對(duì)不同類型的資產(chǎn)，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)需要充分評(píng)估和決策相應(yīng)資產(chǎn)類型和需要具備的能力，并與自身投資模式相匹配。

但原有的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資管理能力監(jiān)管還存在部分投資管理能力設(shè)置不合理等問題，這也是銀保監(jiān)會(huì)在去年出臺(tái)45號(hào)文件的背景。依據(jù)45號(hào)文件，監(jiān)管部門取消了投資管理能力備案管理，而是將保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資管理能力管理方式調(diào)整為公司自評(píng)估、信息披露和持續(xù)監(jiān)管相結(jié)合。

光大證券研究所金融業(yè)首席分析師王一峰認(rèn)為，45號(hào)文件出臺(tái)后給予了保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)更多自主投資空間，有助于提升保險(xiǎn)投資資金的活力。此次發(fā)布的通報(bào)也顯示，在110家保險(xiǎn)公司具備的共計(jì)249項(xiàng)不同類型投資管理能力中，40項(xiàng)能力為45號(hào)文件發(fā)布后新增。

業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，隨著利率中樞的下行，未來保險(xiǎn)業(yè)負(fù)債端和盈利能力的競爭將逐步過渡到投資能力的競爭中，提高投資收益水平成為保險(xiǎn)產(chǎn)品更具吸引力、抬升公司利差收益的重要推動(dòng)因素。據(jù)王一峰預(yù)計(jì)，今后保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資市場競爭更加激烈，對(duì)于保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理和投資管理的要求更高。

有了45號(hào)文件的指引，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)需要如何提升自身的投資管理能力?

周瑾認(rèn)為，完整而充分的投資管理能力，需要諸多的保障機(jī)制，包括適當(dāng)?shù)慕M織架構(gòu)，專業(yè)充分、有競爭力的人才隊(duì)伍，合理的管理制度、規(guī)則與考核評(píng)價(jià)機(jī)制，完善而有彈性的風(fēng)險(xiǎn)管理，相應(yīng)的牌照準(zhǔn)入資格等。而在當(dāng)前金融科技與數(shù)字化趨勢加劇的背景下，建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)而統(tǒng)一的數(shù)據(jù)集市和系統(tǒng)平臺(tái)，采用人工智能算法，開發(fā)應(yīng)用智能投顧機(jī)器人，進(jìn)行動(dòng)態(tài)的投資分析與風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測預(yù)警，愈發(fā)成為保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)升級(jí)投資管理能力的關(guān)鍵因素。

“保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)應(yīng)立足當(dāng)下，放眼未來，對(duì)自身的投資管理能力先做客觀地評(píng)估，尋找差距，分析現(xiàn)有投資管理體系與公司保險(xiǎn)資金特性以及未來發(fā)展戰(zhàn)略的匹配程度，并清晰設(shè)定投資管理的目標(biāo)與定位，規(guī)劃投資管理能力的建設(shè)與提升路徑，確定具體舉措，并匹配適當(dāng)?shù)娜瞬拧⑿匠昙?lì)以及信息系統(tǒng)的投入。”周瑾稱。