美的集團(000333.SZ)6月30日晚公告，分拆旗下控股子公司美智光電到創(chuàng)業(yè)板上市已獲受理。此舉旨在做大智能家裝業(yè)務(wù)，7月1日美的集團股價上升2.62%至73.24元/股。

從美智光電的招股書看，2020年其營收約7億元，主要業(yè)務(wù)包括智能照明、智能前裝，擬募集約5億元資金，重點做大智能前裝業(yè)務(wù)，包括智能門鎖、智能控制面板、智能網(wǎng)關(guān)等。

無論小米、華為，還是格力、海爾，都在積極布局智能家裝市場，有的通過生態(tài)鏈企業(yè)，有的自己下場，美的通過分拆旗下員工持股的小公司，能否抓住新的業(yè)務(wù)機會?

將在江西建智能前裝產(chǎn)品基地

美智光電計劃募集約5.06億元，其中1.6億元用于智能前裝產(chǎn)品生產(chǎn)基地建設(shè)項目;7872.5萬元用于品質(zhì)測試中心建設(shè)項目;1.465億元用于研發(fā)中心建設(shè)項目;1.2億元用于渠道建設(shè)項目。

IDC預計，到2022年，全球智能家居市場預計將達到近13億臺設(shè)備，2018-2022年五年年均復合增長率將達20.8%。為把握機會，美智光電計劃在江西省貴溪市新建生產(chǎn)基地，形成年產(chǎn)智能前裝產(chǎn)品915萬臺的產(chǎn)能，建設(shè)期為3年。

同時，在江西貴溪基地配套建設(shè)品質(zhì)測試中心、研發(fā)中心，而渠道建設(shè)項目則包括智能化終端建設(shè)、銷售工具開發(fā)、全渠道推廣、自營電商建設(shè)等方面，這些項目建設(shè)期也是3年。

在家電龍頭美的集團2020年2857億元總營收、272億元凈利潤中，光電業(yè)務(wù)并不顯眼。美的集團2020年控股美智光電56.7%(目前控股比例下降到50%)，美智光電2020年歸屬于母公司股東的凈利潤為6935萬元，而美智光電2020年營收為7.878億元。

從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)看，2020年，美智光電照明業(yè)務(wù)(包括光源、家用照明、商用照明)收入5億元，占總收入的64.05%;智能前裝業(yè)務(wù)(包括智能面板及其他、電工、線控器)收入2.8億元，占總收入的35.95%。

在招股書中，美智光電把歐普照明、佛山照明、公牛集團等列為照明領(lǐng)域的競爭對手，并認為在LED照明領(lǐng)域自己處于第三梯隊。事實上，歐普照明去年收入79.7億元、凈利8億元，佛山照明去年收入37.45億元、凈利3.17億元，且目前國內(nèi)LED照明市場已進入成熟期。無論從體量到聲量，美智光電在國內(nèi)LED照明市場并非一個主流的大玩家，偏向智能照明的細分市場。

其投資方向顯示，美智光電以智能照明為跳板和切入口，擴張智能前裝業(yè)務(wù)才是重中之重。目前，美智光電的智能前裝產(chǎn)品SKU超過1000個，包括智能面板、智能門鎖、智能網(wǎng)關(guān)、門窗磁開關(guān)、智能晾衣架、開關(guān)插座等，支持手機一碰智聯(lián)。

員工持股激發(fā)小微企業(yè)活力

美的集團在智能家居領(lǐng)域布局已久，從2013年已開始推進智能化戰(zhàn)略，今年所有家電品類都會有型號接入鴻蒙OS系統(tǒng)。未來，智能家居是一個更龐大的生態(tài)，不只是智能家電。相比之下，華為、小米等通過扶持生態(tài)鏈企業(yè)，早已在智能前裝的領(lǐng)域先行一步。

面向未來三至五年的發(fā)展，美的集團去年年底對業(yè)務(wù)架構(gòu)重新調(diào)整，形成五大板塊，其中智能家居事業(yè)群(以家電為主)是2C業(yè)務(wù)，暖通與樓宇(前身是中央空調(diào)業(yè)務(wù))、機電、機器人與自動化、數(shù)字化創(chuàng)新均是2B業(yè)務(wù)。美智光電原來是美的中央空調(diào)下面的一塊業(yè)務(wù)。

把美智光電“單拎”出來，是因為智能家居前景廣闊。據(jù)艾媒咨詢測算，中國智能家居市場規(guī)模2016至2020年復合增長率達到29%。隨著2021年疫情好轉(zhuǎn)、行業(yè)復工，中國智能家居行業(yè)的市場規(guī)模有望突破1900億元，2022年預計將進一步突破2100億元。

而隨著精裝房比例提升，前裝的智能家居解決方案逐步成為房地產(chǎn)公司提升產(chǎn)品附加值的賣點。部分智能家居廠商已開始與房地產(chǎn)、家裝公司合作，將其產(chǎn)品打包進整體的智能家居解決方案。智能前裝市場逐步崛起，與智能家電等后裝市場相互促進。

不只華為、小米等互聯(lián)網(wǎng)家居生態(tài)圈企業(yè)，海爾、格力、TCL、創(chuàng)維等家電企業(yè)也在向智能前裝領(lǐng)域滲透。TCL今年春季新品涵蓋了智能門鎖、智能控制面板。格力、創(chuàng)維、海爾也推出了智能門鎖，格力還把智能門鎖作為三大智能家居入口之一。此外，ABB、施耐德、霍尼韋爾、西門子等做智能前裝系統(tǒng)集成的外資品牌，也在參與競爭。

由于智能前裝市場潛力大、競爭多，美的集團對美智光電采取了員工持股、分拆上市的發(fā)展方式，希望它靈活應(yīng)變、迅速成長。美的集團董事長、總裁方洪波對去年美的沒能及時抓住新興小家電的機會而曾在內(nèi)部反思，今年美的在小家電領(lǐng)域采取了細胞式組織的新模式。

從美智光電的股權(quán)結(jié)構(gòu)看，它實施了多層次的員工持股，目前由美的集團控股50%;寧波美順、寧波美翌、寧波美皓、寧波泓太、美的創(chuàng)投分別持股14.2%、12.84%、9.1%、7.16%、6.7%。其中，寧波美順、寧波美翌、寧波美皓、寧波泓太均是美的集團的員工持股平臺企業(yè)。

寧波美翌的14個股東幾乎覆蓋了美的集團主要的高管，包括董事長兼總裁方洪波、副總裁殷必彤、副總裁顧炎民等;寧波美順、寧波美皓的股東覆蓋了美智光電核心的管理人員和技術(shù)人員等，均由美智光電董事、總經(jīng)理伍澤寬領(lǐng)銜持股;寧波泓太的股東則主要是美的集團的核心中層骨干，包括財務(wù)總監(jiān)鐘錚等。

這樣的股權(quán)結(jié)構(gòu)，是既要發(fā)揮美智光電核心管理和技術(shù)團隊的積極性，也要讓美的集團的中高層在美智光電發(fā)展的過程中，推動其與美的集團各方面的資源協(xié)同。當然，為了避免跟美的集團旗下暖通與樓宇部分業(yè)務(wù)之間的同業(yè)競爭，美智光電將于2021年內(nèi)完全停止線控器代工業(yè)務(wù)。

美智光電的分拆上市，對美的集團來說是“大象也要跳舞”的一次新嘗試，效果尚待檢驗。而繼美智光電分拆之后，美的集團旗下做工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的美云智數(shù)、做智能物流的安得智聯(lián)也許也在準備的路上。