進(jìn)入4月份，國(guó)內(nèi)大型紙業(yè)再度掀起了漲價(jià)潮。《證券日?qǐng)?bào)》記者注意到，無(wú)論是白卡紙、文化紙，還是牛卡紙、生活紙等，此輪漲價(jià)幅度都比較大，如白卡紙漲價(jià)500元/噸，銅版紙、雙膠紙企業(yè)此前也紛紛發(fā)布不同幅度的漲價(jià)函，生活用紙巨頭的漲幅也基本在10%以上。

3月31日，《證券日?qǐng)?bào)》記者實(shí)地趕赴山東壽光，參加國(guó)內(nèi)造紙龍頭企業(yè)晨鳴紙業(yè)的2020年度業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)，并實(shí)地參觀了解了公司的漿紙一體化產(chǎn)業(yè)布局。記者從現(xiàn)場(chǎng)了解到，從2020年第四季度開(kāi)始，受全球范圍內(nèi)部分木漿生產(chǎn)企業(yè)停產(chǎn)、下游市場(chǎng)需求恢復(fù)等因素影響，木漿價(jià)格隨著需求量的增加而上漲，并進(jìn)一步推動(dòng)紙企生產(chǎn)成本增加，從而帶來(lái)紙張價(jià)格的持續(xù)提升。

晨鳴紙業(yè)執(zhí)行董事、總經(jīng)理李峰在接受包括《證券日?qǐng)?bào)》等媒體記者和投資者詢(xún)問(wèn)時(shí)表示，未來(lái)較長(zhǎng)一段時(shí)間，木漿的供求關(guān)系依舊會(huì)比較緊張。不少紙企也在漲價(jià)函中表示，或?qū)?ldquo;保持進(jìn)一步上調(diào)價(jià)格的權(quán)利”。李峰表示，對(duì)于像晨鳴紙業(yè)這樣漿紙一體化產(chǎn)業(yè)鏈布局完善的龍頭企業(yè)，將能夠以更具競(jìng)爭(zhēng)力的成本參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，繼而獲得更大的盈利空間。

木漿漲價(jià)需求回升推高紙價(jià)

4月1日起，國(guó)內(nèi)各大紙企紛紛根據(jù)此前宣告的提價(jià)函再次調(diào)整紙價(jià)，再度引發(fā)行業(yè)關(guān)注，同時(shí)鑒于當(dāng)前的市場(chǎng)需求和紙廠庫(kù)存，晨鳴、華泰等陸續(xù)發(fā)布停機(jī)限產(chǎn)消息。

“已經(jīng)數(shù)不清這是第多少輪漲價(jià)潮了。”一位關(guān)注行業(yè)的投資者說(shuō)。紙企一輪輪宣告提價(jià)的背后邏輯何在?3月31日，《證券日?qǐng)?bào)》記者在晨鳴紙業(yè)2020年度業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上獲悉，這與去年市場(chǎng)供需關(guān)系直接相關(guān)。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2020年第一季度，受疫情波及影響，全國(guó)機(jī)制紙及紙板產(chǎn)量同比下降12.4%，造紙和紙制品業(yè)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)總額更是同比下降5.5%。但是，進(jìn)入去年二季度以來(lái)，隨著國(guó)內(nèi)疫情防控成效逐步鞏固，企業(yè)有序開(kāi)展復(fù)工復(fù)產(chǎn)，同時(shí)疊加“禁廢令”及“限塑令”等政策因素影響，市場(chǎng)需求逐步回暖，拉動(dòng)了紙漿及機(jī)制紙價(jià)格上漲，造紙行業(yè)景氣度提升，主要指標(biāo)實(shí)現(xiàn)由負(fù)轉(zhuǎn)正，逆勢(shì)增長(zhǎng)。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2020年1月份-12月份，全國(guó)機(jī)制紙及紙板產(chǎn)量為1.27億噸，是新中國(guó)成立以來(lái)產(chǎn)量最高的年份。

晨鳴紙業(yè)總經(jīng)理李峰表示，市場(chǎng)需求端回升雖然可喜，但由于部分漿廠停產(chǎn)，且在短期內(nèi)無(wú)法恢復(fù)正常生產(chǎn)，致使全球商品木漿供應(yīng)量持續(xù)下降，進(jìn)而導(dǎo)致全球紙企的紙漿庫(kù)存下降明顯，目前已處于歷史低點(diǎn)。“且去年以來(lái)由于全球貨幣通脹以及疫情的不確定性，使得大宗物資價(jià)格普遍上漲，加上供需關(guān)系本就緊張，因此推動(dòng)全球紙漿價(jià)格不斷提升，傳導(dǎo)至紙企也是‘漲聲’不斷。”李峰說(shuō)。

不過(guò)在多位業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，由于此前木漿價(jià)格出現(xiàn)了非正常超跌，因此認(rèn)為本輪漿價(jià)上漲屬于價(jià)值回歸，中長(zhǎng)期看，紙漿價(jià)格總體看好。

漿紙一體化龍頭具有成本優(yōu)勢(shì)

得益于去年二季度以來(lái)的造紙行業(yè)的持續(xù)高景氣度，同時(shí)，晨鳴紙業(yè)多年來(lái)堅(jiān)持的漿紙一體化戰(zhàn)略布局，使得公司成本端優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步凸顯，且隨著新項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)增效，助推晨鳴紙業(yè)2020業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)了同比增長(zhǎng)。

公司年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2020年公司完成機(jī)制紙產(chǎn)量577萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)15.17%、銷(xiāo)量561萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)6.86%。實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入307.37億元，同比增長(zhǎng)1.12%;實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)17.12億元，同比增長(zhǎng)3.35%。

“在我們?cè)旒埿袠I(yè)有一句話叫‘得漿者得天下’。”采訪中，晨鳴紙業(yè)執(zhí)行董事、副董事長(zhǎng)胡長(zhǎng)青對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者說(shuō)，“禁廢令”的正式落地以及相關(guān)環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)的提升，使得木漿供應(yīng)缺口進(jìn)一步擴(kuò)大，而晨鳴多年來(lái)一直堅(jiān)定實(shí)施漿紙一體化戰(zhàn)略，目前在壽光、湛江、黃岡等主要生產(chǎn)基地均配有化學(xué)漿生產(chǎn)線，木漿總產(chǎn)能達(dá)430萬(wàn)噸，是國(guó)內(nèi)唯一一家基本實(shí)現(xiàn)木漿自給自足和漿紙產(chǎn)能全平衡的現(xiàn)代化大型造紙企業(yè)。

胡長(zhǎng)青介紹說(shuō)，所謂“全平衡”，不光指總量平衡，晨鳴紙業(yè)的每個(gè)生產(chǎn)基地也都實(shí)現(xiàn)平衡。

《證券日?qǐng)?bào)》記者實(shí)地探訪位于壽光倫化學(xué)漿工廠時(shí)了解到，該項(xiàng)目于2019年建成投產(chǎn)，年可生產(chǎn)化學(xué)硫酸鹽漂白木漿100萬(wàn)噸，最高產(chǎn)能可達(dá)120萬(wàn)噸，匹配新建的壽光本部50萬(wàn)噸文化紙改造項(xiàng)目、壽光美倫51萬(wàn)噸高檔文化紙項(xiàng)目，完全可以滿(mǎn)足晨鳴紙業(yè)在壽光本部當(dāng)?shù)氐脑旒堃蟆?/p>

“‘全平衡’的意義在于漿廠生產(chǎn)出的濕漿可以直接輸送到造紙廠造紙，不需要將濕漿做成干漿再長(zhǎng)途運(yùn)輸，如此一來(lái)，我們每噸漿的成本就可減少500元-600元。”胡長(zhǎng)青說(shuō)，同時(shí)，制漿過(guò)程中產(chǎn)生的能源、蒸汽、電力等副產(chǎn)品，也可直接應(yīng)用到自己的項(xiàng)目上，成本優(yōu)勢(shì)更為凸顯。

此外，公司還特別介紹了黃岡晨鳴項(xiàng)目，“項(xiàng)目一期60萬(wàn)噸化學(xué)漿項(xiàng)目去年投產(chǎn)，公司在中部地區(qū)的成本端優(yōu)勢(shì)凸顯出來(lái)。”胡長(zhǎng)青說(shuō)，項(xiàng)目二期計(jì)劃總投資128億元，擬建設(shè)4條年產(chǎn)150萬(wàn)噸紙生產(chǎn)線、配套年產(chǎn)52萬(wàn)噸機(jī)械漿生產(chǎn)線等，目前項(xiàng)目已立項(xiàng)，爭(zhēng)取今年下半年開(kāi)工。

“接下來(lái)，晨鳴將重點(diǎn)建設(shè)黃岡晨鳴二期項(xiàng)目，完善黃岡晨鳴漿紙一體化布局，形成北有壽光、中有黃岡、南有湛江的三大漿紙一體化產(chǎn)業(yè)基地，主要生產(chǎn)基地均達(dá)到漿紙產(chǎn)能平衡，全部實(shí)現(xiàn)濕漿造紙，大大降低生產(chǎn)成本。”胡長(zhǎng)青說(shuō)。

文化紙和白卡紙景氣度上行

一輪輪的紙價(jià)上漲之后，行業(yè)對(duì)今后一段時(shí)間的預(yù)判走勢(shì)又是如何?

國(guó)金證券分析師姜浩認(rèn)為，成本推動(dòng)型漲價(jià)潮下，短期需求預(yù)期、細(xì)分賽道的競(jìng)爭(zhēng)格局優(yōu)劣是決定下游漲價(jià)彈性、成本傳導(dǎo)強(qiáng)度的關(guān)鍵因素。而從細(xì)分紙種來(lái)看，文化紙和白卡紙最為受益。

“短期來(lái)看，3月份教材招標(biāo)和黨政印刷需求會(huì)催化文化紙景氣度抬升，中長(zhǎng)期伴隨全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來(lái)的出口需求恢復(fù)，預(yù)計(jì)未來(lái)三年文化紙供需較穩(wěn)定。”姜浩表示。

晨鳴紙業(yè)總經(jīng)理李峰也對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，文化紙的需求會(huì)越來(lái)越集中。數(shù)據(jù)顯示，2013年至2019年雙膠紙的產(chǎn)業(yè)集中度由36.1%升至43.9%，提升態(tài)勢(shì)明顯，我們認(rèn)為，中長(zhǎng)期伴隨龍頭產(chǎn)能擴(kuò)張，集中度有望繼續(xù)上行。

對(duì)于白卡紙，國(guó)金證券分析認(rèn)為，受益供需格局改善及行業(yè)集中度較高，年內(nèi)白卡紙有望保持高位，且白板替代、出口增長(zhǎng)、以紙代塑將保障白卡行業(yè)長(zhǎng)期需求高景氣度。

東興證券也分析表示，作為文化紙與白卡紙行業(yè)龍頭，晨鳴紙業(yè)產(chǎn)能規(guī)模領(lǐng)先，且公司受剝離融資租賃業(yè)務(wù)、改善負(fù)債規(guī)模及結(jié)構(gòu)后，可集中資源推動(dòng)主業(yè)發(fā)展。特別是前述黃岡晨鳴二期項(xiàng)目未來(lái)投產(chǎn)后，晨鳴紙業(yè)的龍頭地位將進(jìn)一步鞏固。

此外，也有業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)中小企業(yè)將在這輪博弈中出清，而龍頭企業(yè)有望擴(kuò)大市場(chǎng)份額，業(yè)績(jī)彈性或?qū)⒊A(yù)期。