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21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者朱英子 北京報道

8月19日，由21世紀(jì)金融研究院與中國社會科學(xué)院保險與經(jīng)濟發(fā)展研究中心共同舉辦的“積極發(fā)展個人養(yǎng)老金，構(gòu)建養(yǎng)老體系新支柱”主題研討會在京召開。

“我們現(xiàn)在面臨的一個問題是，各方如何在有限成本內(nèi)建立起一套覆蓋盡可能多客戶，而且長期有效的養(yǎng)老解決方案。”嘉實基金養(yǎng)老金運營規(guī)劃部總監(jiān)陳娜在會上提到。

她認為，基金公司參與個人養(yǎng)老金制度建設(shè)應(yīng)從三方面入手，第一點，應(yīng)該承擔(dān)時代責(zé)任，放眼長遠；第二點，從短期來看，應(yīng)培養(yǎng)國民對個人養(yǎng)老金的獲得感；第三點，深入研究和挖掘個人養(yǎng)老的復(fù)合場景需求，發(fā)揮多資產(chǎn)配置能力，推動綜合化投顧服務(wù)，從觸達途徑上，智能投顧是值得重點關(guān)注的方向。

尤其從長期來看，陳娜提出，基于個人養(yǎng)老金長周期、多目標(biāo)、個性化的需求，推動發(fā)展投資顧問服務(wù)在個人養(yǎng)老金領(lǐng)域的應(yīng)用十分必要。

業(yè)態(tài)的形成需多方合力

陳娜指出，以賬戶制為核心的個人養(yǎng)老金體系將會形成區(qū)別于傳統(tǒng)養(yǎng)老金業(yè)務(wù)的一種新業(yè)態(tài)模式。這個模式或有四大基本特點：需求場景綜合化個性化、賬戶服務(wù)長周期、低費率水平、覆蓋長尾客戶。

“我們現(xiàn)在面臨的一個問題就是各方如何在有限成本內(nèi)建立起一套覆蓋盡可能多客戶，而且長期有效的養(yǎng)老解決方案。”陳娜分析稱，不管從普惠性要求還是個人養(yǎng)老金內(nèi)在要求來看，管理體系必須是低成本、低費率的管理體系，且這個體系的目標(biāo)是覆蓋長尾客戶。

如何解決？陳娜認為，需要看基金公司能夠在個人養(yǎng)老金業(yè)態(tài)中發(fā)揮什么作用。

首先，是在認知層面，要立足長遠。

“個人養(yǎng)老金遠期空間非常廣闊，我們認為整個過程可能是長期螺旋式漸進過程。”陳娜指出，個人養(yǎng)老金業(yè)態(tài)的形成或?qū)v經(jīng)漫長的時期，需要監(jiān)管、市場、機構(gòu)、投資者等多方合力。對機構(gòu)而言，需要放眼遠期，積極參與，做好長期緩慢爬坡的準(zhǔn)備。

不論從替代率需求法還是中美國際對標(biāo)法來測算，個人養(yǎng)老金市場長期來看空間廣闊，大概在30萬億的體量，但測算的短期數(shù)據(jù)則比較保守，預(yù)測參與人數(shù)約2000萬，年度增量2500億，3年累計規(guī)模達7500億元。

嘉實基金從2002年到目前有20年的養(yǎng)老金投資管理的經(jīng)驗，養(yǎng)老目標(biāo)基金方面也已經(jīng)發(fā)行了8支產(chǎn)品，正在積極布局。

“客戶參與和接受封閉式產(chǎn)品的意識需要有一個螺旋式累進的過程，作為基金公司來講，這塊更應(yīng)該放眼長遠，而不應(yīng)特別追求短期的規(guī)模和收入效應(yīng)。”陳娜舉例稱，2019年開始，嘉實基金發(fā)行封閉式養(yǎng)老目標(biāo)日期基金，嘉實養(yǎng)老2030、嘉實養(yǎng)老2040、嘉實養(yǎng)老2050三個產(chǎn)品到今年6月底收益率分別是47%、56%、64%，收益率相對來說比較可觀。

推動發(fā)展投顧服務(wù)的三大建議

第二方面，從短期來看，基金公司等參與機構(gòu)有責(zé)任培養(yǎng)老百姓(603883)的獲得感，一個是切切實實的收益，第二是便捷的參與。

“在當(dāng)前國民養(yǎng)老規(guī)劃意識欠缺、長期投資理念尚未形成的情況下，我們更應(yīng)該讓老百姓切實便捷體驗到長期投資的獲得感，共同培育生態(tài)，而不是單單指望著優(yōu)惠政策的落地去吸引客戶的參與。”陳娜認為，基金公司一方面應(yīng)充分發(fā)揮投研核心優(yōu)勢，堅持豐富產(chǎn)品策略布局、堅持培育長期績優(yōu)產(chǎn)品，另一方面應(yīng)打造一站式服務(wù)體系，讓老百姓切實、便捷地體驗到長期投資的獲得感。

在服務(wù)便捷方面，客戶參與個人養(yǎng)老金市場的流程相對來說比較復(fù)雜，需要接觸的機構(gòu)較多，包括從賬戶開立、繳費入資、投資運作、產(chǎn)品到期后、產(chǎn)品轉(zhuǎn)換，還有退出之后的待遇領(lǐng)取以及稅優(yōu)抵扣等等工作。

“我們跟中登公司進行多輪聯(lián)測，也在嘗試和銀行聯(lián)測，希望構(gòu)建一套一站式便攜的服務(wù)體系，讓客戶在一個平臺或者一個地方完成大部分的工作，不讓流程的復(fù)雜去勸退客戶，這是我們認為在短期或者近期需要做的事情。”陳娜指出，基金公司等參與機構(gòu)應(yīng)該用開放的姿態(tài)跟業(yè)內(nèi)共建一套一站式的服務(wù)體系。

第三方面是從長期能力建設(shè)上來講，為個人養(yǎng)老金提供豐富的產(chǎn)品貨架和專業(yè)的投顧服務(wù)。

陳娜認為，一旦提供細分類產(chǎn)品以后，需要有機構(gòu)或者上一層提供綜合投顧服務(wù)，基于個人養(yǎng)老金長周期、多目標(biāo)、個性化的需求，推動發(fā)展投顧服務(wù)在個人養(yǎng)老金領(lǐng)域是非常必要的。

作為機構(gòu)來講，基金公司應(yīng)該進一步提升投顧服務(wù)能力，不僅為客戶的養(yǎng)老錢做好“投”，更要強調(diào)“顧” ，建立起投顧服務(wù)全流程體系，讓投顧服務(wù)是以服務(wù)為落腳點。

對于如何推動發(fā)展投顧服務(wù)，陳娜團隊主要有三點建議：

第一，建議推進買方投顧模式，從激勵相容角度來看，買方投顧模式是最佳選擇。

第二，建議相關(guān)金融監(jiān)管部門針對個人養(yǎng)老金賬戶的投顧服務(wù)出臺相應(yīng)的政策規(guī)定，打通產(chǎn)品之間的壁壘，允許跨產(chǎn)品的綜合投顧服務(wù)。

第三點，建議在推進投顧服務(wù)過程中重視智能投顧的發(fā)展和應(yīng)用，在政策、法規(guī)、發(fā)展模式、系統(tǒng)開發(fā)和能力建設(shè)方面予以傾斜，為中長期的投顧服務(wù)發(fā)展奠定基礎(chǔ)。

“前期我們和一些企業(yè)做過溝通，在考慮是否能把To C業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)成To B渠道，很多企業(yè)表示他們有意愿搭建一個平臺來為員工提供養(yǎng)老規(guī)劃的增值服務(wù)，但落地上，畢竟還是要員工個人去做出最終的選擇，所以需要有智能化的系統(tǒng)來實現(xiàn)個性化的方案，不管是To B還是To C渠道，最后都是個人做出最終的決策。”陳娜進一步解釋稱，從實施上來看，個人養(yǎng)老金的普惠性和巨大的客群體量決定低費高效的投顧服務(wù)是個人養(yǎng)老金投顧服務(wù)的主流選擇模式。