近期，上市險(xiǎn)企紛紛發(fā)布上半年凈利潤預(yù)減公告，下跌幅度之大，超乎人們想象。頭部險(xiǎn)企尚且如此，小新險(xiǎn)企的日子注定會(huì)更加難過，尤其是馬太效應(yīng)明顯的財(cái)險(xiǎn)領(lǐng)域的小新險(xiǎn)企。

華農(nóng)保險(xiǎn)原總裁張宗韜曾形象總結(jié)當(dāng)下中國財(cái)險(xiǎn)業(yè)盈利公司的三大模式：靠“大”、靠“天”以及靠“爹”。所謂靠“大”，是指規(guī)模要做到100億元以上才能有規(guī)模效應(yīng)；所謂靠“天”，是指當(dāng)經(jīng)濟(jì)形勢不錯(cuò)，國家政策積極扶持時(shí)，有些保險(xiǎn)公司依靠階段性紅利盈利；所謂靠“爹”，即實(shí)力雄厚的企業(yè)所控股的保險(xiǎn)公司，或者自保公司，憑借龐大的股東業(yè)務(wù)優(yōu)勢，可快速實(shí)現(xiàn)盈利。

人保、平安、太保長期占據(jù)財(cái)險(xiǎn)市場前三之位，這是時(shí)代所造就的，是所謂靠“天”；及至今日，三家公司市場地位穩(wěn)固，規(guī)模優(yōu)勢明顯，其他險(xiǎn)企想要超越愈發(fā)困難，是所謂靠“大”。與之形成鮮明對照的是一些小新險(xiǎn)企，馬太效應(yīng)之下，它們似乎愈發(fā)無路可走。

(資料圖片僅供參考)

不過，也有一批中小險(xiǎn)企活得相當(dāng)滋潤，即前文所提及的“富二代”險(xiǎn)企，他們依托“爹”（股東）的力量，往往增速、利潤俱佳，輕輕松松贏在起跑線上。

在本文中，慧保天下就梳理了7家“富二代”險(xiǎn)企的發(fā)展現(xiàn)狀，他們的控股股東多為能源類、交通運(yùn)輸類大型國企，股東龐大的布局以及保險(xiǎn)需求，成為他們最重要的業(yè)務(wù)以及利潤來源。

需要說明的是，所謂“富二代”險(xiǎn)企基本集中于財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)領(lǐng)域，因?yàn)樨?cái)產(chǎn)險(xiǎn)領(lǐng)域2B業(yè)務(wù)占據(jù)相當(dāng)比例，而壽險(xiǎn)領(lǐng)域，占據(jù)絕對主導(dǎo)地位的是2C業(yè)務(wù)，這從根本上就決定了壽險(xiǎn)公司需要面向更廣泛的個(gè)人客戶開展業(yè)務(wù)，單純依賴股東并不可取。

此外，值得注意的是，銀保監(jiān)會(huì)成立以來，獲批牌照的財(cái)險(xiǎn)公司基本都是含著金湯匙出生的“富二代”：依托財(cái)政部的中國農(nóng)業(yè)再保險(xiǎn)，依托巨無霸央企融通集團(tuán)的融通財(cái)險(xiǎn)，依托中國漁業(yè)互保協(xié)會(huì)的中國漁業(yè)互助保險(xiǎn)社……或許，在經(jīng)歷了多年的高度同質(zhì)化競爭，并持續(xù)目睹由此造成的市場亂象后，在市場主體準(zhǔn)入退出方面，監(jiān)管思路已經(jīng)開始發(fā)生質(zhì)變化。

市場化公司

英大財(cái)險(xiǎn)——背靠國家電網(wǎng)，關(guān)聯(lián)交易保費(fèi)占比近6成，凈資產(chǎn)收益率接近10%

英大財(cái)險(xiǎn)是一家典型的富二代險(xiǎn)企，其成立于2008年，注冊資本31億元，背靠國家電網(wǎng)有限公司，國家電網(wǎng)通過控制國網(wǎng)英大國際控股集團(tuán)、中國電力財(cái)務(wù)等26家股東間接持有英大財(cái)險(xiǎn)99.43%股權(quán)。

資料顯示，國家電網(wǎng)是關(guān)系國民經(jīng)濟(jì)命脈和國家能源安全的特大型國有重點(diǎn)骨干企業(yè)，以建設(shè)運(yùn)營電網(wǎng)為核心業(yè)務(wù)，注冊資本金8295億元，資產(chǎn)總額4.35萬億元，經(jīng)營區(qū)域覆蓋26個(gè)省（自治區(qū)、直轄市），供電范圍占國土面積88%，供電人口超過11億，2022年，在《財(cái)富》世界500強(qiáng)中排名第3位。

英大財(cái)險(xiǎn)背靠大樹，主要圍繞國家網(wǎng)電系統(tǒng)開展業(yè)務(wù)，形成以涉電非車險(xiǎn)為主、市場車險(xiǎn)為輔的險(xiǎn)種格局。

作為一家電力系險(xiǎn)企，英大財(cái)險(xiǎn)自2008年成立以來，一直過得十分“滋潤”，連續(xù)實(shí)現(xiàn)了13年盈利，累計(jì)實(shí)現(xiàn)利潤總額高達(dá)80.57億元，憑借出色的盈利能力，成為第二梯隊(duì)財(cái)險(xiǎn)公司中的佼佼者。

以2021年為例，英大財(cái)險(xiǎn)2021年實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入106.82億元，凈利潤高達(dá)10.23億元。

英大財(cái)險(xiǎn)排名前五的險(xiǎn)種分別為企財(cái)險(xiǎn)、車險(xiǎn)、責(zé)任險(xiǎn)、工程險(xiǎn)、保證險(xiǎn)。其中，企財(cái)險(xiǎn)保費(fèi)收入41.53億元，占比高達(dá)39%，反觀車險(xiǎn)，作為行業(yè)第一大險(xiǎn)種，在英大財(cái)險(xiǎn)的業(yè)務(wù)占比僅為34.57%。

2021年年報(bào)顯示，英大財(cái)險(xiǎn)共發(fā)生關(guān)聯(lián)交易總額72.51億元，主要包括保費(fèi)收入、手續(xù)費(fèi)支出、委托投資管理費(fèi)、固定資產(chǎn)租賃等類別，其中保費(fèi)收入63.22億元，占比59.64%，手續(xù)費(fèi)支出7.44億元。

不過從2019年開始，英大財(cái)險(xiǎn)也開始尋求引入社會(huì)資本，因?yàn)楦鶕?jù)《保險(xiǎn)公司股權(quán)管理辦法》“單一股東持股比例不得超過保險(xiǎn)公司注冊資本的三分之一”的相關(guān)規(guī)定，國家電網(wǎng)公司無法再單獨(dú)增資并擴(kuò)大股份占比。

永誠財(cái)險(xiǎn)——依托中國華能，收縮車險(xiǎn)發(fā)力非車險(xiǎn)，關(guān)聯(lián)交易業(yè)務(wù)占比超4成

永誠財(cái)險(xiǎn)由中國華能等大型電力企業(yè)集團(tuán)和產(chǎn)業(yè)投資集團(tuán)共同發(fā)起組建，成立于2004年，也是一家典型的“電力系”險(xiǎn)企。

中國華能總資產(chǎn)達(dá)1.2萬億元，主營業(yè)務(wù)包括電源開發(fā)、投資、建設(shè)、經(jīng)營和管理，電力(熱力)生產(chǎn)和銷售等。目前，公司58家二級單位、480余家三級企業(yè)，2021年，公司可控裝機(jī)超2億千瓦，低碳清潔能源裝機(jī)占比37.2%。

雖然背靠股東資源優(yōu)勢，但永誠財(cái)險(xiǎn)早期并未深度布局，而是一直以發(fā)展車險(xiǎn)業(yè)務(wù)為主，數(shù)據(jù)顯示，2014年-2018年，永誠財(cái)險(xiǎn)車險(xiǎn)業(yè)務(wù)占營業(yè)收入比例分別為70.08%、66.78%、66.01%、64.70%、54.22%，但車險(xiǎn)業(yè)務(wù)卻不盡人意，2014年-2018年，永誠財(cái)險(xiǎn)車險(xiǎn)業(yè)務(wù)持續(xù)虧損，分別虧損3.87億元、5.07億元、2.17億元、1.84億元、2億元。

永誠財(cái)險(xiǎn)在2018年開啟轉(zhuǎn)型，大力縮減車險(xiǎn)業(yè)務(wù)，聚焦布局具有股東優(yōu)勢的電力能源保險(xiǎn)。依靠龐大的股東資源，永誠財(cái)險(xiǎn)轉(zhuǎn)型飛快，成功承保各類發(fā)電企業(yè)，客戶包括華能集團(tuán)、大唐集團(tuán)、華電集團(tuán)、國電集團(tuán)等國內(nèi)主要發(fā)電集團(tuán)。

數(shù)據(jù)顯示，2019年-2021年，永誠財(cái)險(xiǎn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入分別為65.78億元、73.78億元、76.65億，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化明顯，車險(xiǎn)業(yè)務(wù)占比逐漸下降，到2021年，車險(xiǎn)保費(fèi)降至18.47億元，占比僅24.9%。

隨著轉(zhuǎn)型深入，從2019年開始，永誠財(cái)險(xiǎn)開始持續(xù)盈利，2019-2021年分別實(shí)現(xiàn)凈利潤1.09億元、1.49億元、1.09億元。

據(jù)2021年年報(bào)，當(dāng)年永誠財(cái)險(xiǎn)共發(fā)生關(guān)聯(lián)交易保險(xiǎn)業(yè)務(wù)31.59億元，占比達(dá)41.22%。其中包括保費(fèi)收入22.61億元、賠款支出8.98億元、保險(xiǎn)代理業(yè)務(wù)1.45億元等。

鼎和財(cái)險(xiǎn)——依托南方電網(wǎng)，2021年關(guān)聯(lián)交易保費(fèi)占比近50%

與英大財(cái)險(xiǎn)、永誠財(cái)險(xiǎn)一樣，鼎和財(cái)險(xiǎn)也是一家電力系險(xiǎn)企，其成立于2008年，共有7家股東，其中南方電網(wǎng)持股20%為第一大股東，其余6家股東廣東電網(wǎng)、廣西電網(wǎng)、云南電網(wǎng)、貴州電網(wǎng)、海南電網(wǎng)、南方電網(wǎng)財(cái)務(wù)也均為南方電網(wǎng)全資子公司。

公開資料顯示，南方電網(wǎng)覆蓋五省區(qū)，并與香港、澳門地區(qū)以及東南亞國家的電網(wǎng)相聯(lián)，供電面積100萬平方公里，供電人口2.54億人，供電客戶1.07億戶；此外，網(wǎng)內(nèi)擁有水、煤、核、氣、風(fēng)力、太陽能(000591)、生物質(zhì)能、抽水蓄能和新型儲(chǔ)能等多種電源。

自成立以來，鼎和財(cái)險(xiǎn)業(yè)務(wù)持續(xù)增長，2010年其保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入7.02億元，到2021年保險(xiǎn)已經(jīng)提升至54.9億元。

隨著公司業(yè)務(wù)持續(xù)增長，公司盈利能力也在不斷提升，2020年實(shí)現(xiàn)凈利潤8.06億元，2021年實(shí)現(xiàn)凈利潤10.3億元，同比增長27.2%。

作為“電力系”財(cái)險(xiǎn)公司，鼎和財(cái)險(xiǎn)與股東間的關(guān)聯(lián)交易成為其業(yè)務(wù)發(fā)展的重要組成部分。據(jù)年報(bào)信息顯示，鼎和財(cái)險(xiǎn)2021年有關(guān)聯(lián)方21家，其中包括母公司南方電網(wǎng)，以及同一母公司且為股東的企業(yè)6家、同一母公司的企業(yè)10家、同受最終控制方控制的企業(yè)4家。

2018年-2020年，鼎和保險(xiǎn)與各關(guān)聯(lián)方的一般關(guān)聯(lián)交易金額分別為21.86億元、23.15億元和22.86億元，2021年，公司關(guān)聯(lián)交易進(jìn)一步提升，達(dá)25.93億元，同比增長13.3%，占比總保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入47.2%。

國泰財(cái)險(xiǎn)——阿里系險(xiǎn)企，互聯(lián)網(wǎng)巨頭入股前，11年虧損10億元；入股后，3年累計(jì)盈利1.78億元

國泰財(cái)險(xiǎn)成立于2008年8月，是大陸首家臺(tái)資財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司，最初股東方為國泰人壽和國泰金控，于2016年7月，國泰產(chǎn)險(xiǎn)引進(jìn)螞蟻金服為戰(zhàn)略投資人。增資后，螞蟻金服成為控股股東，持股51%。

在螞蟻金服接手后，國泰財(cái)險(xiǎn)受到了不少的“偏愛”，經(jīng)過轉(zhuǎn)型后，國泰財(cái)險(xiǎn)主要聚焦互聯(lián)網(wǎng)場景，結(jié)合阿里系資源，主要發(fā)力退貨運(yùn)費(fèi)險(xiǎn)，在2017年，國泰財(cái)險(xiǎn)責(zé)任險(xiǎn)業(yè)務(wù)取代車險(xiǎn)業(yè)務(wù)成為第一大險(xiǎn)種。

在螞蟻接手之前，2008年-2017年，國泰財(cái)險(xiǎn)近10年時(shí)間虧損超9億元，轉(zhuǎn)身螞蟻后，國泰財(cái)險(xiǎn)依賴股東業(yè)務(wù)才進(jìn)入盈利通道，2018年-2021年，凈利潤分別為-0.5億元、0.05億元、0.62億元、1.11億元；保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入增速也開始加速，分別為38.38億元、48.23億元、60.32億元、48.86億元。

據(jù)2021年年報(bào)顯示，2021年10月1日，國泰財(cái)險(xiǎn)與螞蟻集團(tuán)簽訂統(tǒng)一交易協(xié)議，協(xié)議主要交易類型為提供服務(wù)類、保險(xiǎn)業(yè)務(wù)類關(guān)聯(lián)交易。當(dāng)時(shí)，協(xié)議期間發(fā)生的關(guān)聯(lián)交易金額預(yù)計(jì)為40億元。

自保公司

中石油專屬自保——成立10年，年年盈利

公開資料顯示，中石油專屬自保公司股東由中國石油(601857)天然氣集團(tuán)有限公司、中國石油天然氣股份有限公司、中國石油集團(tuán)資本3家組成，主要為中石油集團(tuán)及關(guān)聯(lián)企業(yè)提供財(cái)險(xiǎn)、責(zé)任險(xiǎn)、信用保證保險(xiǎn)等保險(xiǎn)保障業(yè)務(wù)。

作為國內(nèi)首家自保公司，依附于股東，中石油專屬自保公司自成立以來業(yè)績十分亮眼。在成立首年其實(shí)現(xiàn)盈利1.73億元，隨后，其保費(fèi)規(guī)模逐漸擴(kuò)大，從2014年的1.56億元提升至2018年的8.58億元，其盈利也連年實(shí)現(xiàn)，從2015年至2018年，其凈利潤分別為2.86億元、2.83億元、3.64億元、3.15億元。

2019年、2020年、2021年其業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)攀升，分別為9.31億元、11.87、15.99億元，2022年上半年也達(dá)到7.71億元。盈利狀態(tài)也依然持續(xù)，三年間凈利潤分別為3.46億元、3.89億元、4.24億元，2022年上半年凈利潤也達(dá)到1.09億元。

從其凈資產(chǎn)收益率來看，2019年-2021年，中石油專屬自保公司凈資產(chǎn)收益率分別為5.36%、5.81%、6.09%，高于大部分財(cái)險(xiǎn)公司。

中鐵自保——成立6年連續(xù)盈利，凈資產(chǎn)收益率保持在5%-10%之間

另一家自保公司為中鐵自保，于2015年7月開業(yè)，注冊資本金為20億元，由中國鐵路總公司持股51％，中國鐵路投資有限公司持股49％。

據(jù)國鐵集團(tuán)披露數(shù)據(jù)顯示，2021年，國家鐵路發(fā)送旅客25.3億人次、同比增長16.9%，發(fā)送貨物37.2億噸、同比增長4%。

背靠國鐵集團(tuán)，中鐵自保保費(fèi)規(guī)模最大的險(xiǎn)種為意外險(xiǎn)，正是有了如此龐大的渠道流量，中鐵自保的乘意險(xiǎn)銷售快速增長。2021年年報(bào)顯示，其意外險(xiǎn)保費(fèi)收入1.65億元，占總保費(fèi)近30%，承保利潤0.29億元。

中鐵自保自2015年開業(yè)以來，連續(xù)6年實(shí)現(xiàn)盈利，合計(jì)盈利達(dá)到8.64億元。具體來看，2016—2021年凈利潤分別為0.93億元、1.35億元、2.07億元、2.63億元、1.51億元、1.95億元，2022年上半年，中鐵自保凈利潤也實(shí)現(xiàn)0.46億元。

從其凈資產(chǎn)收益率來看，2017年-2021年，中鐵自保凈資產(chǎn)收益率為6.03%、8.56%、9.88%、5.29%、6.45%，也高于一般財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司。

中遠(yuǎn)海運(yùn)自保——6年累計(jì)凈利潤4.73億元

中遠(yuǎn)海運(yùn)自保公司由中國遠(yuǎn)洋海運(yùn)集團(tuán)有限公司于2017年2月8日在上海自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)獨(dú)資設(shè)立，是國內(nèi)唯一的航運(yùn)自保公司，目前注冊資本金20億元，

其股東中遠(yuǎn)海運(yùn)集團(tuán)實(shí)力也非常強(qiáng)大，被稱為“海運(yùn)之王”。該集團(tuán)主要以航運(yùn)、港口、物流等為基礎(chǔ)和核心產(chǎn)業(yè)，以航運(yùn)金融、裝備制造、增值服務(wù)、數(shù)字化創(chuàng)新為賦能和增值產(chǎn)業(yè)。截至2022年5月末，中遠(yuǎn)海運(yùn)集團(tuán)經(jīng)營船隊(duì)綜合運(yùn)力11346萬載重噸/1408艘，排名世界第一。其中，集裝箱船隊(duì)規(guī)模304萬TEU/511艘；干散貨船隊(duì)運(yùn)力4445萬載重噸/437艘，雜貨特種船隊(duì)545萬載重噸/166艘。

從業(yè)績來看，2017年-2021年，中遠(yuǎn)海運(yùn)自保保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入分別為2.01億元、4.31億元、5.49億元、6.32億元、6.07億元。與其他自保公司一樣，自成立以來，中遠(yuǎn)海運(yùn)持續(xù)實(shí)現(xiàn)盈利，2017年-2021年，其凈利潤分別為0.47億元、0.97億元、1.01億元、1.13億元、1.15億元。

從其凈資產(chǎn)收益率來看，2017年-2021年，中遠(yuǎn)海運(yùn)自保凈資產(chǎn)收益率分別為2.29%、4.49%、4.51%、4.88%、4.84%。

從險(xiǎn)種來看，2021年，中遠(yuǎn)海運(yùn)自保保費(fèi)收入居前五的保險(xiǎn)險(xiǎn)種分別是船舶保險(xiǎn)、責(zé)任保險(xiǎn)、企業(yè)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)、貨物運(yùn)輸保險(xiǎn)及意外傷害保險(xiǎn)。其中，船舶保險(xiǎn)和責(zé)任保險(xiǎn)分別為該司帶來6232萬元及7348萬元的承保利潤，而企業(yè)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)和貨物運(yùn)輸保險(xiǎn)的承保利潤則為負(fù)數(shù)。

廣東能源自保——成立4年持續(xù)盈利，2022上半年凈利潤0.21億元超越歷年表現(xiàn)

廣東能源自保原為廣東粵電財(cái)險(xiǎn)，于2017年11月正式開業(yè)，由廣東能源集團(tuán)和廣東電力發(fā)展按51%和49%的比例共同出資籌建，成為國內(nèi)第四家自保公司。

公開資料顯示，股東廣東能源集團(tuán)注冊資本金230億元，核心產(chǎn)業(yè)涉及火電、水電、風(fēng)電、太陽能發(fā)電、生物質(zhì)發(fā)電、核電、天然氣等，上下游產(chǎn)業(yè)涉及煤礦、航運(yùn)、港口、金融業(yè)、綜合能源服務(wù)等，遍布廣東全境并延伸至省外和海外。截至2021年底，公司資產(chǎn)總額超1900億元，可控裝機(jī)容量超4000萬千瓦，可控航運(yùn)運(yùn)力近220萬載重噸。

從經(jīng)營情況來看，廣東能源自保2018-2021年保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入穩(wěn)健提升，分別為0.59億元、0.61億元、0.78億元、0.77億元；成立4年一直盈利，歷年凈利潤分別為0.19億元、0.11億元、0.13億元、0.19億元。2022年上半年，廣東能源自保保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入0.48億元，凈利潤0.21億元，已超過不少財(cái)險(xiǎn)公司。

不過其凈資產(chǎn)收益率低于其他幾家自保公司，2018年-2021年，分別為3.69%、2.09%、2.44%、3.49%。

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