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新形勢之下，國內各行各業加速轉型，立志于從高速度發展轉向高質量發展，最典型的，曾經的支柱產業之一房地產業啞火了，各種資金鏈斷裂的消息不時傳出。

作為曾經拉動經濟增長的最重要產業之一，同時也是典型的高負債產業，房地產業的低迷帶來了一系列的連鎖反應，對于金融業的影響尤其不容小覷，銀行業在追問，貸款怎么還；保險業在追問，股東怎么辦。

2016年之前的一段時間，正是保險業依靠短期理財產品大干快上的時期，一大批地產公司看重了險企的杠桿效應，以較少注冊資本金就能撬動較大規模保費，在某些范例影響下，大舉進軍保險業，一批地產系險企應運而生……如今，房地產業低迷，這些股東怎樣了，這些地產系險企還好嗎？

最新的一則消息顯示，7月7日，北京產權交易所官網顯示，亞太財險51%股權公開轉讓招商，而這51%股權的持有者，正是泛海系，主業正是房地產。

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亞太財險51%股權公開轉讓

根據披露，此次招商主體為長城資產北京分公司，其將所持16.1億元的武漢中央商務區股份有限公司債權予以轉讓，而該筆債權的質押擔保內容即為武漢中央商務區持有的亞太財險51%股權，披露截止日期為2022年12月19日。

根據《保險公司股權管理辦法》要求，保險公司單一新股東持股比例不得超過1/3，此次亞太財險出讓51%股權，也就是說，此次股權轉讓后，亞太財險將至少引進2家新股東。

目前，亞太財險擁有武漢中央商務區（51%）、民生信托（20%）、億利資源集團（15%）、重慶三峽果業集團（14%）4家股東。

事實上，2022年6月，泛海控股(000046)子公司武漢中央商務區所持有亞太財險51%股權被司法凍結，主要原因為泛海系深陷債務危機，資金鏈緊張，截至2021年末，已累計未能如期償還債務本息合計168.58億元，旗下多家公司股權已被法院凍結。

而此前持有亞太財險20%股權的第二大股東新華聯(000620)，同樣由于債務糾紛，將持有亞太財險股權被陸續以"以物抵債"形式進行拍賣，由民生信托接手，目前，該股權更變尚未獲得銀保監會批準。

一直以來，亞太財險因股東、股權問題備受行業關注，前有二股東股權以物抵債，小股東股權遭司法拍賣，大股東股權被凍結遭轉讓，截至目前，亞太財險股權凍結比例已超65%，被質押比例超66%。

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房地產業低迷，地產系險企資本端承壓

據企查查App顯示，泛海控股持有武漢中央商務區89.22%股權，武漢中央商務區為亞太財險和民生信托控股股東，分別持股51%和76.76%，也就意味著，泛海系總計持有亞太財險71%股權。而此次亞太財險51%股權變更完成后，泛海系仍依然持有亞太財險20%股權。

而泛海系，是典型的房地產企業，主要以房地產開發為主，擁有國家一級房地產開發資質，經營區域主要集中在武漢、杭州、北京、上海和深圳，2014年，公司開始向金融領域轉型，通過收購并入信托、保險、證券、期貨、典當、資管等金融資產，打造泛海系金融“帝國”。

但如今，房地產行業不景氣，資金鏈緊張的傳聞不斷，截至目前，已有華夏幸福(600340)、中國恒大等地產公司接連出現未能償付到期債務情形，債務危機一觸即發，債券違約、訴訟、仲裁、資產凍結等事件頻發。

泛海系也未能幸免，截至2021年末，其已累計未能如期償還債務本息合計168.58億元，并已被法院凍結了多家旗下公司股權，具體包括，民生證券31.03%股權；泛海股權投資管理有限公司100%股權；民生金服控股有限公司100%股權；泛海不動產投資管理有限公司100%股權；泛海酒店投資管理有限公司40%股權；北京星火房地產開發有限責任公司5%股權、民生信托5%股權等。

實際上，房地產業曾長期是中國“最賺錢”的行業，而保險資金的特質又與房地產業資金需求高度契合，保險業與房地產業也曾有過一段長期的蜜月關系。尤其是2012-2016年之間，正是保險業依靠短期理財產品大干快上的時期，一大批地產公司看重了險企的杠桿效應，以較少注冊資本金就能撬動較大規模保費，在某些范例影響下，開始大舉進軍保險業，一批地產系險企應運而生……

如今，房地產業低迷，這些地產系險企也因此受到波及。

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資本退潮，險企股權轉讓難度加大

當然，不僅僅是亞太財險股東在轉讓股權——知情人士透露，中國農業銀行(601288)或將考慮出售農銀人壽部分股權，所出售股權或將在20%—49%之間。

一直以來，保險公司股權變動歷來是市場關注的焦點，據慧保天下統計，2022年上半年，就已有20多家險企股東宣布減持或清倉（或已經出讓）險企股權，涉及9家險企。

既有泰康保險集團、華泰人壽、平安產險小股權退出的情況，也有國寶人壽、海保人壽、中韓人壽、橫琴人壽、渤海財險中小險企股東變動、戰略引資情況，還有復星聯合健康19.5%股權遭司法拍賣情況。

綜合來看，保險公司小股東正逐漸退出，地方國有資本也正逐步加大增持地方系險企。

數年前，保險牌照備受資本追捧，房地產企業、互聯網巨頭等競相布局，其中，不少資本都將保險公司視為“提款機”，因此市場上衍生了諸多亂象，造就多家高風險機構，如今，風險逐步出清，資本退潮，這是保險業新生的開始。

但同樣，資本狂歡過后，保險牌照全面遇冷，社會資本對于保險股權的青睞程度早已呈現逐年快速下降的趨勢，多家保險公司股權掛牌轉讓遇冷，中小險企股權也面臨多次流拍。

據慧保天下不完全統計，從2019年至今，先后有18家上市公司公告退出了12家保險公司籌備組。其中包括，金發科技(600143)、海印股份(000861)退出花城人壽；豪能股份(603809)退出設立西部農業保險；貝因美(002570)退出設立華大的健康保險。

不僅如此，在上市公司紛紛退出設立保險公司的同時，多家保險公司的股權也在各大拍賣平臺上流拍。其中，前海再保險10%股權遭流派，其已折價出售；復星聯合健康19.5%股權經過折價近半，最終以1.12億元價格成交。

資本退潮，但險企對于資本的需求卻在增長。償二代規則下，保險業對于資本的渴求增加，而與此同時，由于各行各業都面臨轉型問題，滿足準備門檻的企業減少，愿意投資保險企業的資本也減少。

而最根本的原因是，監管將保險公司的股東門檻提升前所未有的高度，嚴格把關入口，此前的一些空殼公司或投資公司均排除在外，也正基于嚴格的基礎上，保險業近四年來，監管也僅僅批設了3家保險機構，分別為國民養老、融通財險、漁業互助，從其股權背景來看，分別為央企、國企和政府背景，擁有不同的戰略意義。

誰在裸泳已經一目了然。

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