按季度發(fā)布的人身保險產(chǎn)品通報，即《中國銀保監(jiān)會人身險部關(guān)于近期人身保險產(chǎn)品問題的通報》（人身險部函〔2022〕501號，以下簡稱《通報》）成為了行業(yè)近期最大的熱門新聞。

【資料圖】

因為事關(guān)當(dāng)下最火爆的“增額終身壽”。

《通報》給增額終身壽劃定三大紅線，并要求險企立即開展專項風(fēng)險排查工作，發(fā)現(xiàn)違背三大紅線的產(chǎn)品，須立即停售。而這三大紅線，是很多公司，尤其在中小公司在設(shè)計增額終身壽過程中，最常見的三種問題。

這意味著，一旦嚴格執(zhí)行監(jiān)管要求，正在銷售過程中的增額終身壽產(chǎn)品，尤其是內(nèi)部收益率（IRR）在3.5%及以上的產(chǎn)品，將面臨大規(guī)模下架的局面。這對于當(dāng)下本就發(fā)展艱難的險企，尤其是大量中小險企而言，將是當(dāng)頭一棒。

01

影響巨大，個別產(chǎn)品宣布下架，更多險企選擇觀望

排查重點包括但不限于：

增額比例超過產(chǎn)品定價利率

利潤測試的投資收益假設(shè)超過公司近5年平均投資收益率水平

產(chǎn)品定價的附加費用率假設(shè)明顯低于實際銷售費用等

這就是監(jiān)管為增額終身壽劃定的三大紅線。而這三條，尤其是后兩條，幾乎是很多增額終身壽產(chǎn)品設(shè)計中都會存在的問題。

《通報》要求針對排查發(fā)現(xiàn)存在上述問題的產(chǎn)品，應(yīng)當(dāng)立即停止銷售，并按監(jiān)管規(guī)定要求報送產(chǎn)品停售報告，并做好已銷售保單的服務(wù)保障工作。

目前來看，《通報》發(fā)布后，已經(jīng)有個別公司宣布停售部分產(chǎn)品，不過整體來看，數(shù)量極其有限：

瑞泰人壽瑞享福盈/瑞享福盈尊享版，已于2022年11月20日停售

國聯(lián)人壽鑫運一生/鑫運金生/盛世金生增額，宣布將于12月4日下架

招商仁和人壽金盈衛(wèi)增額終身壽險，已經(jīng)宣布將于11月30日24時停售

監(jiān)管本身也喊停了個別產(chǎn)品，《通報》提及弘康人壽、中華聯(lián)合人壽的2款增額終身壽險，小康人壽2款增額終身壽險，都因不合規(guī)被叫停。

不少中小公司人士對于《通報》表露愁容，表示一旦嚴格按監(jiān)管要求執(zhí)行，則意味著公司一時之間無產(chǎn)品可賣，本就處在沖刺全年業(yè)績，籌備來年開門紅的關(guān)鍵節(jié)點，產(chǎn)品切換對于公司全年業(yè)績造成的影響將更大。

也有中大型公司人士表示，由于公司精算比較保守，《通報》對于產(chǎn)品整體影響不大。

面對著潛在的巨大負面影響，不少險企選擇了繼續(xù)觀望。

02

嚴控增額終身壽早有征兆，累計30余款產(chǎn)品主動宣告停售，數(shù)十款產(chǎn)品“胎死腹中”

值得注意的是，在這之前，監(jiān)管其實就已經(jīng)通過產(chǎn)品備案審批程序透露出將嚴控增額終身壽的意圖。

早在10月份就開始不斷有業(yè)界人士表示，產(chǎn)品備案審批愈發(fā)嚴格，監(jiān)管駁回的理由，主要就是上述三條紅線。彼時就有不少人士猜測，監(jiān)管對于增額終身壽的管控將更加嚴格，一旦落地，很多產(chǎn)品都將沒有辦法繼續(xù)賣了。

也是從很早的時候，部分險企就開始有選擇的停售部分增額終身壽產(chǎn)品，據(jù)慧保天下不完全統(tǒng)計，目前，各保險公司已先后下架30余款增額終身壽險產(chǎn)品，包括弘康人壽的金玉滿堂、弘利滿滿、利多多，愛心人壽的守護神2.0，橫琴人壽的傳世壹號，和泰人壽的鑫享贏等。

此外，因為不合規(guī)，被監(jiān)管喊停的產(chǎn)品也有很多，《通報》對此舉了很多例子，僅以部分出現(xiàn)“產(chǎn)品費率厘定及精算假設(shè)問題”的為例：

產(chǎn)品定價不合理。如，合眾人壽、中國人壽(601628)、農(nóng)銀人壽、民生人壽、和諧健康、長城人壽、信美相互人壽、渤海人壽共32款產(chǎn)品，利潤測試的投資收益假設(shè)嚴重偏離公司投資能力和市場利率趨勢，存在定價不足風(fēng)險。

費率厘定不合理。信美相互人壽某養(yǎng)老年金保險，利潤測試首年銷售費用與定價假設(shè)差距較大。

費率厘定或精算假設(shè)不合規(guī)。如，建信人壽、和諧健康、農(nóng)銀人壽共4款產(chǎn)品，存在預(yù)定附加費用率超過監(jiān)管規(guī)定上限或個別年齡點收益超過定價利率。

03

銀保增額終身壽化，個險銀保化釀惡果：產(chǎn)品高度同質(zhì)化導(dǎo)致風(fēng)險高度集中化

從險企的角度出發(fā)，每個問題的存在都有其合理性，但核心理由只有一條：

市場太卷了！

尤其是對于很多中小險企而言，高度依賴銀保渠道，必須在這一公開市場上與其他險企展開激烈角逐，就不得不拼產(chǎn)品內(nèi)部收益率（IRR）、拼支付給銀行的手續(xù)費率。而為了不違背人身險產(chǎn)品精算制度中有關(guān)附加費用率的規(guī)定，只好調(diào)高投資收益假設(shè)等，以利差補費差，又造成了附加費用率假設(shè)低于實際銷售費用的情況。

監(jiān)管喊停的理由也非常簡單明了：個別公司激進經(jīng)營，行業(yè)惡性競爭現(xiàn)象有所抬頭——市場利率下行的大趨勢下，險企投資收益率進一步降低是大概率事件，如此高的投資收益假設(shè)，很有可能會在未來造成利差損風(fēng)險，一旦利差損過大，對于公司，對于行業(yè)的影響都將是致命的。

進一步推演，產(chǎn)品高度同質(zhì)化，又是激進經(jīng)營，惡性競爭產(chǎn)生的根源。

不難發(fā)現(xiàn)，根據(jù)場景的不同，財產(chǎn)險非車險創(chuàng)新不斷，而人身險產(chǎn)品，卻愈發(fā)同質(zhì)化。尤其是在重疾險銷售遇阻之后，儲蓄型產(chǎn)品成為險企的救命稻草，于是，銀保渠道增額終身壽化，個險銀保化，成為當(dāng)下行業(yè)的基本特點。

“保險+服務(wù)”被視為構(gòu)建差異化競爭優(yōu)勢的重要手段，但目前，隨著“保險+服務(wù)”理念的快速普及，該模式所能體現(xiàn)的優(yōu)勢也在不斷被削弱。

高度同質(zhì)化導(dǎo)致了風(fēng)險的高度集中，一旦出現(xiàn)利差損，其對于行業(yè)的影響將是全局性的。對于公司而言，產(chǎn)品的單一化同質(zhì)化，也會對自身發(fā)展造成較大負擔(dān)。更重要的，同質(zhì)化的產(chǎn)品，無法滿足消費者多元化的風(fēng)險保障需求。

從這一點出發(fā)，不難找出破解行業(yè)當(dāng)下困局的關(guān)鍵：打破同質(zhì)化，從產(chǎn)品創(chuàng)新開始。

可以看到，過去每一次的產(chǎn)品服務(wù)創(chuàng)新，都帶來了相應(yīng)險種或者相應(yīng)公司的快速發(fā)展：

友邦引進保險個人代理人模式，帶動了人身保險行業(yè)的大發(fā)展；

眾安在線創(chuàng)新推出百萬醫(yī)療險，帶動這一險種爆發(fā)式發(fā)展，并進一步衍生出特藥險、惠民保等諸多創(chuàng)新型產(chǎn)品；

泰康瞄準(zhǔn)高端客戶市場，構(gòu)建“保險+養(yǎng)老社區(qū)”模式，成為近年來業(yè)內(nèi)高客經(jīng)營最為成功的險企之一；

……

保險行業(yè)目前的困境，與當(dāng)下的全球經(jīng)濟困境，形成了某種微妙的映射，不少研究指出，過去蒸汽機、發(fā)電機、計算機等具有革命性的新技術(shù)不斷誕生，每一次技術(shù)革命，都帶來了生產(chǎn)效率的極大提升，而如今，已經(jīng)很長時間沒有突破性技術(shù)出現(xiàn)，對既有技術(shù)的精益求精難以帶動生產(chǎn)效率跨越式發(fā)展，這是全球經(jīng)濟內(nèi)卷的深層次原因。

很顯然，保險業(yè)也需要一次新的產(chǎn)品服務(wù)或者技術(shù)革命。

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