9月15日，首商股份開盤低走，最終以1.22%的跌幅收盤。這是首商股份最后一個交易日。自此，這家北京商業領域的標志性企業就將退市，被無條件并入王府井集團。首商股份和王府井集團曾是北京市背景相同、旗鼓相當的商業旗艦，但首商股份在經歷了改革開放紅利期后就逐漸掉隊，從當年的頂峰不斷墜落，業績連年下滑，結局令人唏噓。

在年輕時尚的西單商圈，西單商場是個另類的存在。

商業明星黯然退場

首商股份最后一個交易日收盤時總市值為58.8億元，在此之前，其股價已連續五日下跌。對于這個曾經的北京市商業明星來說，這是一個黯然的結局。

首商股份的前身是北京市西單商場股份有限公司(以下簡稱西單股份)，旗下擁有知名老字號西單商場。在改革開放初期，西單商場獨領風騷。公開資料顯示，從1979年至1993年，西單商場年銷售額由1.4億元上升到11.7億元，利潤由1198萬元上升到6514萬元，年平均增率分別為16.38%和12.86%。1986年至1993年，西單商場連續八年保持北京市商業零售企業銷售總額第一名和全國商業零售企業銷售總額前三甲的傲人佳績。1993年，西單商場實施股份制改造，并進行擴建，成為當時北京最大的商場。1996年，西單股份掛牌上市，此后一直到2002年，西單商場又連續七年奪得北京市單體店銷售額第一。

不過，隨著市場競爭日趨激烈以及零售高增長時代的結束，未能與時俱進的西單商場和西單股份逐漸失去市場優勢。2011年，西單股份和首旅集團旗下北京新燕莎控股(集團)有限公司(以下簡稱新燕莎集團)合并，更名為首商股份，首旅集團成為首商股份的最大股東。這次重組使得首商股份旗下擁有了更多優質的商業項目，如北京最早的高端百貨燕莎商城，中國第一家奧特萊斯——燕莎奧特萊斯購物中心等，這些項目大多位于北京市核心商圈，業績優良，占盡天時地利。

但是，這一整合未能從根本上改變首商股份的下行趨勢。從2012年至今，首商股份的業績逐年下滑。財報數據顯示，2012年至2020年，首商股份的年營收分別為122.25億元、120.67億元、118.15億元、109.36億元、100.77億元、102.09億元、100.71億元、99.44億元、31.43億元，九年中僅有2017年的營收微增了1.31%，其他年份均為負增長。

與此同時，首商股份的盈利水平也不斷下降，且這么多年之所以還能保持整體盈利，主要得益于新燕莎集團的支撐。以2012年為例，當年首商股份的凈利潤為4億元，而新燕莎集團貢獻的凈利潤為4.99億元，這意味著如果沒有新燕莎集團的貢獻，首商股份將陷入虧損。此后，首商股份每年都要依靠新燕莎集團才能實現盈利。2020年，受新冠肺炎疫情影響，新燕莎集團首次出現虧損，首商股份更是巨虧3.4億元，扣非后凈利潤為-6.88億元。

近年來，首商股份一直靠“吃老本”過日子，相當一部分精力忙于減虧、扭虧。“2013年以后我們就再也沒有開過新店。”首商股份內部人士告訴中國商報記者，近年來首商股份非但沒有開新店，還關閉了多家門店，很多項目經營艱難。如西單萬方商場、天津燕莎奧特萊斯、北京友誼商店、新燕莎金街購物廣場等，均常年虧損或處于虧損的邊緣。而西單商場這個位于北京市核心商圈的明星項目近年來靠著自有物業支撐才勉強盈利，今年上半年也出現了幾百萬元的虧損。

為何走到如此地步

一個坐擁大量優質資源的知名企業為何走到如此地步?業內人士認為，機制存在問題和缺乏領軍人物是導致首商股份不斷落伍的重要因素。

可作為對比的是王府井集團。王府井集團的背景和首商股份非常相似，但從20世紀90年代開始，王府井集團在極具魄力和戰略眼光的掌門人鄭萬河的帶領下，率先在零售行業建立集中經營管理體制，實行了統一采購、進銷分離、統一結算的業務經營管理。與此同時，鄭萬河還不惜重金導入現代化管理制度，全力推進企業連鎖化發展戰略，為王府井集團的發展壯大奠定了堅實的基礎，從而使得王府井集團走出北京，走向全國，成為中國最大的百貨集團之一。

反觀首商股份，不僅長期沒能解決企業內部經營管理的機制問題，也缺乏具有魄力和大格局的領軍人物，導致企業發展沒有長期戰略，缺乏科學規劃和管理，隊伍相對渙散，執行力不強。

“公司內部確實有很多問題，有的也不好說。“首商股份內部人士告訴中國商報記者，至今公司對各門店都未能實現統一的經營管理，目前總部在業務層面只設了一個市場部，除此之外沒有更多的業務部門，各門店一直都是自行采購，經營管理也由各門店或子公司自行其是。這樣的管理模式帶來的結果是，首商股份在經營過程中無法集中優勢提升效率。

與此同時，首商股份人員老化，尤其是管理層老化，致使企業經營創新動力不足。

“十年前，我們恰好和王府井集團在同一個飯店開年會，他們那邊全是朝氣蓬勃的年輕人，而我們這邊大多是中老年人。“首商股份一家子公司的高管對中國商報記者表示，那次兩家公司相遇的情景令他印象深刻，至今難以忘懷。

和普通管理層相比，近年來首商股份高層老化更加嚴重。2014年至2019年，首商股份董事長和總經理、副總經理的年齡都超過了50歲，甚至將近60歲，而且高層變動頻繁，董事長幾乎每一兩年就換一任。其中，有三位董事長系首旅集團指派，缺乏零售從業經驗。“因為他們在首旅集團還有工作，所以也不會每天到首商股份總部上班。”首商股份內部人士對中國商報記者表示。

“首商股份的管理特別老化。”一位不愿透露姓名的業內專家告訴中國商報記者，首商股份的高層管理人員老齡化，創新欲望和能力都不足，這在競爭激烈的商業領域是個致命的缺陷。“現在零售行業競爭非常激烈，對人才的要求太高了。”上述業內專家對中國商報記者表示，零售行業需要專業加敬業，首商股份這樣的狀況肯定不行。

給王府井集團留下難題

隨著首商股份的并入，在帶給王府井集團很多優質資源的同時，一系列難題也隨之而來。

首先是首商股份總部管理人員安置的問題。兩家公司經營內容相似，資產合并并不需要增加多少管理人員。好在首商股份總部人員少，總共也不足百人，而且董事長是首旅集團的人，不需要在王府井集團另行安排崗位;總經理今年60歲，已經到退休的年齡。“剩下的人，有用的安插到各個部門就可以，少數重復崗位的人可能需要離開。”一位內部人士對中國商報記者表示，2000年王府井集團與北京東安集團重組時就是用這種方式進行人員消化的，這次合并估計也采會用同樣的方式，人員安排的難度不會比上次更大。

對于王府井集團來說，難度更大的是如何將首商股份旗下的各種項目有機地融入其體系中。首商股份旗下各公司和項目之間的獨立性比較強，差異也比較大，融合工作很考驗智慧。

另外，如何對西單商場實施改造也將考驗王府井集團的能力。西單商場地處北京繁華的核心商圈，商場定位中老年客群，調性和周邊西單大悅城、北京君太百貨等時尚年輕化的商場格格不入。不僅如此，商場的裝修和陳列也老舊土氣，進門讓人仿佛回到了20世紀90年代三四線城市的商場。而且，該商場還有個致命的缺陷——層高太低，整個商場令人感覺很壓抑。由于商品結構老化和消費習慣改變，近年來中老年客群來西單商場的次數都變得越來越少，年輕人更是根本不愿進去。因此，盡管是自有物業，西單商場也已經開始虧損。首商股份內部人士告訴中國商報記者，之前公司也多次想對商場加以改造，但由于地下有地鐵，周邊有敏感部門，難以改變建筑結構，加上其他多重因素，商場的改造一直被擱置。王府井集團接手后如何盤活這個項目是個難題。

與此同時 ，燕莎商城已從當年的“賺錢機器”變成了“虧損大戶”，王府井集團是否有能力讓它煥發新生?作為北京曾經的高端商場，燕莎商城早在2013年就創下單店年銷售額30億元、凈利潤1.5億元的佳績，但是隨后，燕莎商城就和首商股份一樣陷入創新乏力、經營不善的境地，業績連年滑坡，很多奢侈品大牌相繼撤出，商城租金卻不斷上漲。去年，燕莎商城虧損9000萬元。與此同時，燕莎商城的租約將于明年到期。中國商報記者從內部人士處獲悉，由于物業的所有者燕莎中心的外方股東對燕莎中心和商場物業的經營有不同考量，接下來燕莎商城能否續租還是個問題。同時，續租后如何進行改造也是件很不容易的事。