2020年，證券業(yè)用優(yōu)異業(yè)績展現(xiàn)了行業(yè)發(fā)展的韌性。
除了中信證券之外，海通證券、廣發(fā)證券等4家券商凈利潤也加入“百億元俱樂部”，而中信證券則成為國內(nèi)首家資產(chǎn)規(guī)模破萬億元的券商;業(yè)務(wù)方面，行業(yè)轉(zhuǎn)型升級初見成效，輕重資本業(yè)務(wù)均衡發(fā)展。經(jīng)紀、投資業(yè)務(wù)“雙驅(qū)動”，助推業(yè)績大幅增長，投資銀行業(yè)務(wù)凈收入創(chuàng)下近十年新高。
2020年，金融服務(wù)線上化需求加大，證券行業(yè)數(shù)字化和智能化轉(zhuǎn)型發(fā)展快速推進，上市券商在信息技術(shù)方面的投入加碼至百億元。
當前，“科技、人才、資本”已成為證券行業(yè)的重點發(fā)展方向。由于資金類業(yè)務(wù)的發(fā)展對證券公司資本金提出了較高要求，證券行業(yè)已步入增資擴容的“新周期”。2020年有多家券商拋出了大額融資方案，融資總額超過千億元。與此同時，2020年證券行業(yè)凈資產(chǎn)收益率ROE為6.82%，連續(xù)兩年上漲，較2018年數(shù)據(jù)接近翻番。
當下，資本市場的發(fā)展更需要良好的市場流動性、豐富的金融產(chǎn)品、多樣化的融資方式和具有風(fēng)險定價能力的專業(yè)機構(gòu)，也需要證券公司發(fā)揮“融資安排者”“財富管理者”“交易服務(wù)和流動性提供者”“市場重要投資者”和“風(fēng)險管理者”職能，這也是證券行業(yè)全面發(fā)展的難得機遇。
40家上市券商去年掙了1456億元
中信成首家資產(chǎn)規(guī)模過萬億元券商
上市券商無疑是證券行業(yè)的主力軍。2020年，40家上市券商凈利潤占到全行業(yè)的92%，上市券商業(yè)績繼續(xù)保持亮眼的增長態(tài)勢，同時呈現(xiàn)新的特點。
2020年，40家A股上市券商共實現(xiàn)營業(yè)收入5187億元，同比增長27%;實現(xiàn)凈利潤1455.66億元，同比增長34%。在強者恒強的背景下，2020年上市券商的凈利潤總和占全行業(yè)凈利潤總額的比例高達92.42%。同時，上市券商中也呈現(xiàn)“馬太效應(yīng)”，凈利潤“百億元俱樂部”增員。中信證券、國泰君安、海通證券、華泰證券、廣發(fā)證券這5家券商實現(xiàn)凈利潤均超100億元，合計實現(xiàn)凈利潤577.6億元，占到上市券商凈利潤總額的40%。而在2019年，凈利潤超過100億元的券商僅有中信證券一家。
從增速方面來看，與往年大起大落不同的是，2020年上市券商業(yè)績走勢較為平穩(wěn)，5家凈利潤均超100億元的券商，同比增幅均未超40%。其中，營業(yè)收入方面，紅塔證券同比增幅最高，為170.37%;其期貨業(yè)務(wù)表現(xiàn)突出，實現(xiàn)收入28.05億元，同比大增1668.11%。凈利潤方面，光大證券、興業(yè)證券的同比增幅最高，分別為310.97%、127.13%。
在頭部券商的業(yè)績增速在逐步放緩的同時，有兩家“中字頭”券商的凈利潤增幅較為亮眼，中信建投去年凈利潤同比增長72.85%，中金公司去年凈利潤同比增長70.04%。
對于去年剛剛實現(xiàn)A+H兩地同步上市的中金公司業(yè)績的高增長，國泰君安非銀金融行業(yè)首席分析師劉欣琦表示：“中金公司2020年金融資產(chǎn)快速擴張，其中客需型的衍生品業(yè)務(wù)預(yù)計是金融資產(chǎn)擴張的最主要原因。金融資產(chǎn)擴張帶來投資業(yè)務(wù)2020年實現(xiàn)收入131.3億元，同比增長87%，是中金公司營收增長的主要驅(qū)動力，也是中金公司整體業(yè)績增速超過同行的最主要原因。”
從總資產(chǎn)方面來看，截至2020年末，中信證券總資產(chǎn)達1.05萬億元，較年初增長33%，成為國內(nèi)首家資產(chǎn)規(guī)模過萬億元的證券公司。還有兩家券商總資產(chǎn)超7000億元，華泰證券總資產(chǎn)為7167.51億元，國泰君安總資產(chǎn)為7028.99億元。
對此，陳夢潔向《證券日報》記者表示：“對標國際投行，目前國內(nèi)券商的資產(chǎn)規(guī)模仍較小，杠桿率仍較低，目前證券業(yè)已開始加快并購步伐，頭部券商的地位有望進一步夯實。”
經(jīng)紀、投資業(yè)務(wù)“雙驅(qū)動”
輕重資本業(yè)務(wù)均衡發(fā)展
2020年，證券行業(yè)全年實現(xiàn)營業(yè)收入4484億元，同比增長24.4%，實現(xiàn)凈利潤1575億元，同比增長28%。業(yè)績增長的本質(zhì)原因來自牛市背景下客戶投資需求旺盛，經(jīng)紀業(yè)務(wù)和金融資產(chǎn)擴張帶來的投資收益提升。
其中，上市券商各項主營業(yè)務(wù)的表現(xiàn)在2020年彰顯出十足的韌性。
經(jīng)紀業(yè)務(wù)方面，金融科技助推財富管理轉(zhuǎn)型提速，各券商之間馬太效應(yīng)凸顯。粵開證券研究數(shù)據(jù)顯示，2020年經(jīng)紀業(yè)務(wù)收入規(guī)模排名前三位的券商與2019年一致，分別是中信證券、國泰君安、華泰證券，收入分別為141.99億元、101.09億元、89.62億元;同比增速較高的是興業(yè)證券、華林證券、中信建投，增速分別為73%、71%、68%。
投行業(yè)務(wù)方面，2020年全面注冊制繼續(xù)推行，創(chuàng)業(yè)板注冊制順利落地，券商投行業(yè)務(wù)迎來爆發(fā)式增長。證券行業(yè)2020年實現(xiàn)投行業(yè)務(wù)凈收入672.11億元，同比大幅增加39.26%，收入規(guī)模創(chuàng)下近十年新高。其中，去年上市券商投行業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入合計超過400億元，同比增長42%。據(jù)《證券日報》記者統(tǒng)計，去年投行業(yè)務(wù)收入超過10億元的上市券商共有13家;其中，超過50億元的上市券商共有4家，分別是中信證券(64.87億元)、中信建投(58.43億元)、中金公司(56.27億元)、海通證券(55.76億元);投行業(yè)務(wù)收入同比增速前三的為紅塔證券、浙商證券、國金證券，增速分別為264.31%、227.29%、88.67%。
實際上，創(chuàng)下“十年新高”的不止有投行業(yè)務(wù)。2020年權(quán)益市場熱度提升，帶動融資融券業(yè)務(wù)火熱。粵開證券研究數(shù)據(jù)顯示，截至2020年末A股融券余額達到1370億元，較2019年末增長894%，2020年末A股融資融券余額創(chuàng)下近十年新高。
資管業(yè)務(wù)方面的表現(xiàn)也頗有看點。現(xiàn)階段，資產(chǎn)管理行業(yè)的轉(zhuǎn)型攻堅戰(zhàn)已經(jīng)進入關(guān)鍵節(jié)點，各子行業(yè)的監(jiān)管框架基本成型，子行業(yè)之間基于資源稟賦的差異而形成的錯位競爭格局逐漸形成。2020年證券行業(yè)實現(xiàn)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)凈收入299.6億元，同比增長8.88%。除了主動管理轉(zhuǎn)型以外，券商資管收入上漲的另一個原因就是公募基金業(yè)務(wù)爆發(fā)。目前，公募基金業(yè)務(wù)已成為券商資管業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的重要發(fā)力點之一。
粵開證券首席策略分析師、行業(yè)組負責(zé)人陳夢潔在接受《證券日報》記者采訪時表示：“公募賽道有望進一步拓展，成為券商新的業(yè)務(wù)發(fā)力點。從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)看，資管新規(guī)實施后，通道業(yè)務(wù)發(fā)展受限，機構(gòu)紛紛提升主動管理能力，結(jié)合自身優(yōu)勢轉(zhuǎn)型發(fā)展。為了加快公募賽道布局，各家券商正在積極建設(shè)包括權(quán)益、固收、ETF、FOF等在內(nèi)的多元化產(chǎn)品，滿足投資者的個性化需求。”
自營方面，投資收益大增。2020年A股主要指數(shù)上漲是券商投資收益提升的重要原因，多數(shù)券商加大自營投入。據(jù)《證券日報》記者統(tǒng)計，2020年共有31家上市券商的自營投資收益超10億元，其中，中信證券、華泰證券、中金公司、海通證券4家上市券商的自營投資收益均超100億元，分別為178.24億元、138.24億元、122.56億元、107.82億元。以深圳證券公司為例，深圳證券公司的自營業(yè)務(wù)投資收益是2020年營業(yè)收入的第一大來源，占比34.97%。
科技正在重塑券商服務(wù)生態(tài)
業(yè)務(wù)創(chuàng)新時代開啟
當前，科技正在重塑傳統(tǒng)金融服務(wù)生態(tài)，證券公司運用金融科技推動業(yè)務(wù)創(chuàng)新的時代已經(jīng)開啟，上市券商在年報中也重點著墨這部分內(nèi)容。
據(jù)《證券日報》記者不完全統(tǒng)計，共有33家上市券商披露2020年信息技術(shù)投入情況，合計投入高達139.68億元，其中32家投入均超1億元。
具體來看，頭部券商由于資本實力雄厚，投入相對較大。華泰證券、國泰君安的信息技術(shù)投入均超10億元，分別為17.65億元、12.27億元。還有9家券商的信息技術(shù)投入均超過5億元，分別是：招商證券(9.94億元)、廣發(fā)證券(8.9億元)、海通證券(8.75億元)、中信建投(7.78億元)、國信證券(7.53億元)、中泰證券(7.11億元)、申萬宏源(5.96億元)、東方證券(5.36億元)、興業(yè)證券(5.03億元)。
對于去年券商信息技術(shù)投入的增加，粵開證券首席海外市場分析師、非銀金融負責(zé)人李興在接受《證券日報》記者采訪時表示：“近年來證券行業(yè)逐步向智能化數(shù)字化發(fā)展，財富管理和公募基金投顧等新興業(yè)務(wù)均對券商信息系統(tǒng)提出更高要求，證券公司對科技創(chuàng)新的投入不斷增加，利用數(shù)字化渠道構(gòu)筑平臺化、體系化的財富管理服務(wù)新模式，同時借助大數(shù)據(jù)分析挖掘客戶需求和匹配業(yè)務(wù)機會，豐富的數(shù)字化實踐有利于財富管理行業(yè)實現(xiàn)降本增效、客戶群延展、升級客戶體驗和控制風(fēng)險等效果。國際領(lǐng)先金融機構(gòu)的發(fā)展也表明，充分運用金融科技手段推動業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型是證券公司業(yè)務(wù)發(fā)展最為重要的戰(zhàn)略選擇之一。”
在2020年，金融服務(wù)線上化需求增多，證券行業(yè)數(shù)字化和智能化轉(zhuǎn)型發(fā)展快速推進。
對此，李興也向《證券日報》記者表示：“2020年券商部分線下業(yè)務(wù)無法開展，部分證券公司支持線下展業(yè)轉(zhuǎn)向線上，保障App、PC客戶端、非現(xiàn)場開戶、投顧服務(wù)平臺、CRM和展業(yè)App等各外圍平臺平穩(wěn)運行，加強線上產(chǎn)品培訓(xùn)，開展投顧直播等線上服務(wù)。券商線下展業(yè)轉(zhuǎn)向線上在提升客戶體驗同時，也提升了對自身信息系統(tǒng)技術(shù)要求，這也是部分券商加大信息技術(shù)投入的原因。”
在真金白銀的投入后，券商也收獲了“產(chǎn)出”。從金融科技賦能券商業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型成效來看，據(jù)《證券日報》記者了解，經(jīng)紀業(yè)務(wù)方面，截至2020年12月底，華泰證券App“漲樂財富通”月活數(shù)已突破911萬。投行業(yè)務(wù)方面，廣發(fā)證券去年全新升級的新一代投行業(yè)務(wù)管理系統(tǒng)，實現(xiàn)了投行全業(yè)務(wù)品種、全生命周期的線上化管理和關(guān)鍵點數(shù)字化管控。海通證券建成了公司首個區(qū)塊鏈金融平臺，已應(yīng)用超過十多個業(yè)務(wù)場景，累計上鏈量超過100萬筆，機器人流程自動化(RPA)應(yīng)用場景超過240個。
但是，當前券商在金融科技方面的發(fā)展中，信息化系統(tǒng)建設(shè)仍占主流。對此，寶新金融首席經(jīng)濟學(xué)家鄭磊博士接受《證券日報》記者采訪時表示：“目前券商在金融科技方面，主要是提升信息技術(shù)水平和在部分領(lǐng)域的加強，比如投顧、大數(shù)據(jù)、云計算、存證等方面。在交易和產(chǎn)品設(shè)計方面，證券行業(yè)的科技創(chuàng)新相比銀行、保險要受到更多監(jiān)管制約，數(shù)字資產(chǎn)品類很少，也缺乏交易和風(fēng)控基礎(chǔ)設(shè)施的支持，比如區(qū)塊鏈在ABS上的應(yīng)用，都還需要一段時間。”
券商“重金”布局子公司
4家子公司凈利潤超10億元
在券商的業(yè)績報表里，總能看到“搶風(fēng)頭”的子公司，有的券商子公司一年的凈利潤已經(jīng)超過一些上市券商，這也成為2020年券商業(yè)績的一大看點。
據(jù)《證券日報》記者不完全統(tǒng)計，共有42家券商全資子公司2020年的凈利潤均超1億元，其中有17家均超5億元。華泰紫金投資(私募股權(quán)投資)、中信證券投資(另類投資)、海通開元投資(私募股權(quán)投資)、華泰資管(資管)這4家券商子公司2020年實現(xiàn)的凈利潤均超過10億元，分別為23.5億元、17.59億元、15.12億元、12.26億元，前三家券商子公司凈利潤同比分別增長35.19%、35.16%、104.07%，而華泰資管凈利潤同比下降6.27%。
用一組數(shù)字來看看上述4家凈利潤超過10億元的券商全資子公司到底有多強：2020年凈利潤超過10億元的共有30家券商，也就是說，還有10家上市券商2020年的凈利潤“追不上”這些券商子公司。
但受多方面因素影響，券商子公司之間業(yè)績差異較大，有些子公司業(yè)績優(yōu)異，也有些子公司呈現(xiàn)虧損狀態(tài)。
一方面，券商積極布局私募股權(quán)基金管理業(yè)務(wù)。舉例來看，2020年，華泰紫金投資實現(xiàn)的凈利潤已超過26家上市券商;海通開元投資去年凈利潤同比增長超100%，海通開元投資實現(xiàn)的凈利潤已超過18家上市券商。
另一方面，券商子公司員工少利潤高，中信證券全資子公司中信證券投資從眾多券商子公司中脫穎而出，成為2020年中信證券最賺錢的子公司，實現(xiàn)凈利潤17.59億元，同比增長35.16%。而中信證券投資公司的員工僅為29人。2020年，中信證券投資新增投資項目70余單(含科創(chuàng)板跟投)，投資金額近40億元。
券商的資本規(guī)模在一定程度上決定了其在行業(yè)中的綜合競爭力。隨著券商子公司業(yè)績貢獻比重的不斷攀升，去年以來，多家券商在補充子公司凈資本方面毫不吝嗇。據(jù)《證券日報》記者不完全統(tǒng)計，去年至今，為滿足業(yè)務(wù)發(fā)展需求，就有招商證券向招商證券投資、海通證券向海通創(chuàng)新、紅塔證券向紅正均方、華安證券向華富瑞興、東方證券向東證創(chuàng)投、方正證券向方正證券投資、山西證券向山證創(chuàng)新、中泰證券向中泰創(chuàng)投、國海證券向國海創(chuàng)新資本進行或計劃增資。
合資券商獲批速度明顯加快
國內(nèi)券商進一步發(fā)展國際業(yè)務(wù)
全面開放也是2020年證券業(yè)的“關(guān)鍵詞”之一。資本市場全面開放，在為證券公司帶來豐富業(yè)務(wù)資源的同時，也將帶來更大的競爭壓力，并將推動國內(nèi)證券公司進一步發(fā)展國際業(yè)務(wù)。
在資本市場雙向開放、外資機構(gòu)準入大幅放寬的背景下，合資券商的獲批速度也在明顯加快。據(jù)《證券日報》記者不完全統(tǒng)計，目前外資控股券商數(shù)量為8家，分別是瑞銀證券、高盛高華證券、瑞信方正證券、摩根士丹利華鑫證券、摩根大通證券(中國)有限公司、野村東方國際證券、星展證券、大和證券。同時，今年4月27日，證監(jiān)會網(wǎng)站信息顯示，證監(jiān)會接收法國巴黎銀行的證券公司設(shè)立審批材料。
從券商國際業(yè)務(wù)的表現(xiàn)來看，以銀河證券為例，其2020年跨境收益互換合約規(guī)模增長49倍，報告期末增長至27.85億港元。報告期內(nèi)，銀河國際控股實現(xiàn)營業(yè)收入(合并口徑)16.18億元人民幣，凈利潤1.98億元人民幣，分別較2019年增長50.24%和426.29%。隨著公司金融服務(wù)競爭力逐漸提高，海外業(yè)務(wù)規(guī)模將持續(xù)壯大。以中金公司國際業(yè)務(wù)為例，公司完成多宗大規(guī)模并購交易，股票業(yè)務(wù)加強境外產(chǎn)品業(yè)務(wù)建設(shè)，如QFII投資者融資融券業(yè)務(wù)等，并成功融通出借全市場第一單兩融業(yè)務(wù)。據(jù)悉，公司將繼續(xù)受益于全球化布局網(wǎng)絡(luò)，繼續(xù)深化在新加坡、紐約、倫敦當?shù)氐慕灰灼脚_建設(shè)。
李興在接受《證券日報》記者采訪時表示：“中長期來看，部分外資券商在全球大類資產(chǎn)配置和衍生品業(yè)務(wù)等方面具備一定優(yōu)勢，有利于提升行業(yè)整體服務(wù)水平，引入國際競爭，倒逼國內(nèi)證券公司創(chuàng)新發(fā)展。在證券行業(yè)全面對外開放、開展公平競爭的同時，監(jiān)管層有望進一步放寬國內(nèi)券商的業(yè)務(wù)創(chuàng)新空間。前幾年的去杠桿、嚴監(jiān)管，提高了證券業(yè)的規(guī)范化運營程度，也為創(chuàng)新政策進一步放開打下了堅實基礎(chǔ)，預(yù)計未來幾年券商財富管理和投行業(yè)務(wù)將迎來加速發(fā)展，推動證券業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。”
在面臨“百年未有之大變局”之際，證券業(yè)進一步探索轉(zhuǎn)型定位，以尋求長遠的競爭優(yōu)勢。同業(yè)兼并、混業(yè)融合的行業(yè)生態(tài)已初步顯現(xiàn)。建設(shè)強大的資本市場，也給證券業(yè)提出了更高要求，亟需打造航母級券商以及更多行業(yè)“領(lǐng)頭羊”，引領(lǐng)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。