2025年又被稱為人形機器人元年，盡管二季度人形機器人板塊走勢震蕩，但資本市場布局力度仍在加碼，具身智能產業融資熱度高企，具身智能、人形機器人領域迎來多路資金涌入。

機器人投資市場熱度高企，二級市場上，含“機”量濃度較高的人形機器人基金業績同樣熱度十足。海通證券最新數據顯示，方正富邦信泓A近一年(2024.7.1-2025.6.30)收益率31.49%,躋身同類排名前12%。

對于如何在人形機器人板塊中挑選合適的個股，方正富邦基金經理李朝昱稱，我個人的選股思路是，“長期成長性+好的商業模式”。長期成長性更加關注公司所處的行業是處于朝陽還是夕陽，這個行業未來的長期空間有多大，公司本身所處的生命周期階段，核心競爭力和產品是否支持公司可以保持行業的增速甚至快于行業的增速；好的商業模式主要關注模式的可持續性、毛利率、凈利率、經營質量(ROIC，是否重資產，上下游話語權)等。

李朝昱認為，做研究和分析對于不同的行業來說，是有很多共通之處的。因為我們投資的本質就是找到好的公司或者是能給我們帶來長期穩定回報的公司，所以無論是什么行業，他的最終目標是一樣的，他就像一棵大樹，最終的樹根可能就是好的有回報的公司，但是不同的樹枝就是不同的行業，他可能不是一個完全相同的路徑，但是殊途同歸。所以這種共同性就讓我們可以在做分析研究的時候做到化繁為簡。

而對于調倉換股的具體指標，他認為，最重要的核心還是公司本身的基本面情況，公司經營是否如預期的一樣順利，戰略是否有變化，財務指標是否健康，新產品的研發推進等等；對于公司的基本面情況，一般會以季度為單位去分析決策。另外估值也十分重要，再好的公司也會有它的合理價格，一旦超出就會出現泡沫，這時候也會考慮做一些收益兌現；最后可能就是也會參考市場一個整體的情況，風險偏好，流動性等等的變化。

“伴隨著市場牛熊的變換和經驗的積累是一個不斷完善的過程。很多行業逐步加深研究之后，將它融入我的框架。就像我們之前說的，不同的樹枝就是行業的特性，最終走到樹根。舉個例子，我框架里的優質公司，需要有好的盈利能力，這往往來自于產品的特異性或者說公司的壁壘，消費領域就是品牌，科技領域可能是技術，周期行業可能是資源，礦產。”李朝昱坦言。

雖然年初以來機器人板塊經歷了上漲下跌、反彈，期間受關稅影響，Tesla人事調整等事件性因素波動比較大，但是行業本質的發展邏輯并沒有改變，基本面景氣度一直比較高，技術產品也在順利迭代。行業層面，Tesla于近期發布Grok4，將大模型的智能水平再次推升至新的高度，并預備在后續搭載于Optimus之上，實現機器人與物理真實世界更好的泛化智能交互，這將使得Optimus距離量產又邁進了一大步。英偉達創始人黃仁勛也預判，人形機器人可能將成為有史以來最大的產業之一，“未來人形機器人將像汽車一樣普及”；國內方面，宇樹和智元相繼公布訂單中標，合計總金額超過1.2億元，使得市場對于未來行業產銷更加有信心，人形機器人行業已經從主題輪動逐漸向有訂單落地和業績驅動轉化，市場認可度逐漸提升。

中短期來看，我認為在經歷了上半年的快速上漲之后，機器人板塊需要更多的冷靜思考，未來需要工業場景訂單的逐步落地和類似Tesla這種產業鏈中核心企業的產品成熟迭代才能形成新的向上的動力。

注:業績數據來源：國泰海通基金評價與研究中心,基金同類：主動混合開放型。風險提示：投研觀點不代表公司立場，不構成投資建議，不代表基金實際持倉或未來投向保證。觀點具有時效性。方正富邦信泓混合為混合型基金，其預期收益及預期風險水平高于債券型基金和貨幣市場基金，但低于股票型基金。具體風險評級結果以基金管理人和銷售機構提供的評級結果為準。方正富邦基金管理有限公司承諾以誠實信用、謹慎盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。基金的過往業績并不預示其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績并不構成基金業績表現的保證。方正富邦信泓混合基金業績比較基準為滬深300指數收益率*70%+中證全債指數收益率*30%。A類份額成立于2019-07-26，C類份額成立于2019-11-05。2020-2024年度A類基金份額凈值增長率分別為32.91%、-7.25%、-39.11%、-23.17%、-2.04%，2020-2024年度C類基金份額凈值增長率分別為32.33%、-7.42%、-39.34%、-23.41%、-2.33%，同期業績比較基準增長率分別為：20.09%、-1.72%、-14.45%、-6.52%、13.43%。指數過往業績僅供參考，不代表未來表現，亦不構成投資收益的保證或投資建議。本基金自成立以來基金經理變更情況：符健，2019-11-05至2020-09-30，聞晨雨，2019-11-05至2023-06-26；李朝昱，2020-11-11至今。基金過往業績并不預示其未來表現。

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